改革开放近40年以来,我国的经济发展取得巨大的成就,创造了中国经济增长的“奇迹”,中国经济的高速发展归因于由计划经济向市场机制、从单一公有制到多种所有制并存的巨大转变,释放了巨大的市场制度安排的红利。然而,在社会主义市场经济体制下,我国经济的发展也具有明显的政府特征,政府在改善市场环境、维持宏观环境稳定以及推进制度建设等方面有着重大贡献。特别是,近年来我国经济波动较为剧烈,宏观经济有所失衡,政府因此更是频频出手,采用大面积的宏观调控政策,以稳定经济发展,保证经济增长。因此,在急剧变化的国内外环境以及政府主导的宏观调控体系的双重影响下,我国企业面临的宏观环境错综复杂,如何分析国内外宏观形势,解读宏观调控政策,并把握宏观经济中蕴含的机会,是企业决策成败与否的关键因素。在此背景下,围绕“宏观经济政策与微观企业行为”互动关系涌现出很多重要的研究成果,主要包括:从货币政策、经济周期、通货膨胀、产业政策和经济政策不确定性等宏观经济变量的角度解释微观企业行为以及运用汇总的微观企业层面信息对GDP增长率和通货膨胀率等变量进行宏观预测。但是现有研究可能存在两方面的不足:一是在研究宏观经济政策对企业行为影响时,均是从国家层面的宏观经济政策传导至企业层面的行为变化和经济后果,然而它们之间存在较长的传导过程,中间的机制并不清晰;二是大多数宏观变量为时间序列上的变量,所有企业均面对同样的一个宏观变量,而企业应对不同宏观经济环境的横截面检验更多的是通过寻找企业层面的变量,因此对于宏观经济变量的解释和有效性在某种程度上需要谨慎对待。基于上述现实与理论背景,本文从宏观环境的视角出发,以认知心理学为基础,结合自然语言处理技术的文本分析方法,提取企业年报中“管理层讨论与分析”部分的文本信息,构建了“高管宏观认知”（MMC）指标,将宏观经济政策“内化”于企业层面,从理论分析和实证检验两方面,研究高管对宏观环境认知的管理者风格、投资决策行为、管理层预测以及对GDP的预测效应。本文研究结论发现:第一,本文对高管宏观认知对企业行为的影响进行了理论分析。借鉴管理学的相关研究,我们定义的高管宏观认知是指,“管理者与宏观环境相关的一组知识结构的集合,具体表现为管理者对宏观环境信息的关注和解释的过程,进而引导企业决策”。结合现有的宏微观分析框架,我们将高管宏观认知作为宏观经济政策传导至微观企业行为的重要机制,将宏观经济政策内化到企业层面,并在此基础之上,分析了高管宏观认知传导至企业行为的三重因素,认为高管宏观认知受到高管对宏观环境的认知能力、认知意愿以及认知分配共同影响的,具有明显的高管风格效应,从而提出较为全面完整的分析框架。第二,通过采用自然语言处理的文本分析技术,运用Python软件,从方法的选择、词典和指标的构建三方面,详细地描述高管宏观认知指标的具体构建过程,通过词频法和权重法分别构建了两种度量高管宏观认知指标,指标值越大,代表高管宏观认知能力越高。第三,高管宏观认知的形成具有显著的管理者风格效应,即高管宏观认知会随管理者风格的变化而发生明显改变。研究发现,高管宏观认知具有明显的高管个体“烙印”,会受到管理者个人风格的显著影响,表现为管理者风格效应,在将MD&A区分为回顾与展望两部分后,发现展望部分的高管宏观认知的管理者风格效应更加明显。进一步研究发现,管理者具体的个人特征对高管宏观认知的管理者风格效应具有显著影响,高管的学历以及金融从业背景与管理者风格成正相关关系,海归经历会显著降低管理者风格效应,并且管理者能力也会显著增强高管宏观认知的管理者风格效应。在更换高管宏观认知的度量方法之后,结果依旧成立。第四,高管宏观认知能力越高的企业,投资对投资机会的敏感性越强,在一系列稳健性检验后,结果依旧成立。我们将MD&A区分为回顾与展望两部分后,发现在包含前瞻性信息的展望部分,高管宏观认知对投资与投资机会敏感性的作用更加明显。进一步研究发现,上述现象在经济周期下行期、周期性行业以及非国有企业等受宏观环境影响较大的情况下以及在管理层能力越高,投资可逆性高的企业中体现得更为明显。第五,高管宏观认知能力能显著提高管理层预测的准确性。将MD&A中区分为回顾与展望两部分后,高管宏观认知对管理层预测准确性的影响并不存在明显的差异。在一系列稳健性检验之后,结果基本保持一致。相对于经济上行时期,在经济下行时期,高管宏观认知能力越高的企业,由于对宏观环境信息的解读更为全面,管理层预测的准确性也越高。对于融资融券标的企业,由于股票的信息含量相对更高,管理层更可能从股价蕴含的信息当中进行学习,因此高管宏观认知更能显著提高管理层预测的准确性。当机构投资者监督较弱时,管理层有足够的空间自主决定管理层预测披露的具体形式,对于高管宏观认知能力较高的企业,管理层越有可能发布准确的盈余预测。第六,企业的宏观认知水平能较好地预测长期的GDP增长率。微观企业分省加总的宏观认知与未来三期的GDP增长率存在显著的正相关关系,说明汇总的宏观认知能有效预测未来GDP的变化。经过一系列稳健性检验,结果均保持一致。将MD&A分为前瞻性和回顾性两部分,发现前瞻性部分更能够显著地预测未来三期GDP增长率,说明前瞻性的宏观认知水平,具有更好的预测功能。进一步研究表明,当经济周期处于下行区间、企业所处行业受到产业政策支持以及非国有企业,汇总的宏观认知对GDP的预测作用表现得更加明显。综上所述,本文在现有“宏观经济政策与微观企业行为”的研究框架下,加入反映企业之间异质性的高管认知因素——“高管宏观认知”（MMC）,将宏观经济变量内化于企业层面,具有重要的研究意义,主要体现在:第一,本文首次从宏观的视角,构建了公司层面的“高管宏观认知”（MMC）指标,用以表示管理层对宏观信息的关注、解释及决策为一体的认知结构与认知过程。以往关于管理者对环境认知的文献,主要关注企业行业或市场竞争环境以及国际化等战略问题,较少从宏观经济环境的视角考察管理层对环境的认知。因此从宏观的视角研究管理层对环境的认知,有助于识别不同企业高管对宏观经济认知程度的异质性。第二,本文探索性地将宏观经济信息内在化至企业层面,克服了以往研究难以反映公司本身受到宏观经济整体影响的差异性,有利于深化宏微观的相关研究。我们通过构建企业层面的高管宏观认知,能观察到不同企业对同样的宏观经济信息认知的差异性,拓展了“宏观经济政策与微观企业行为”的相关研究。第三,本文丰富了文本分析等计算机技术应用于我国财务会计领域的相关研究。现阶段,国内财务与会计领域的文本分析相关研究较少,整体处于起步阶段,加之尚没有较为完整的专用字典,增加了文本分析技术在我国财务与会计领域应用的难度。本文通过人工与计算机技术相结合的方法,较为完整地建立了我国财务与会计领域字典以及宏观经济政策字典,进而构建高管宏观认知指标,为文本分析技术在我国财务与会计领域的相关研究进行了有益的探索。然而,作为率先在这一领域的探索性文章,也可能存在指标识别不足、宏观词汇没有进一步细分以及无法缓解内生性等问题,这些也为我们后续的研究提供了进一步完善的方向。