我国上市公司回购股份的事件尤其在股改启动之后集中出现。这是因为回购能够有效解决在股改的进程中大股东的控制权等阻力问题,推动股改的顺利进行。所以在股权分置改革进程中,许多公司同时进行了股份回购。在这个大背景下,本文尝试对股改与回购应用情况的实证研究。本文首先通过不同样本组的单独分析及对比分析初步得出结论,即回购与股改分别都向市场传递了积极的信息,投资者也在不同程度上做出了积极反应。但当回购与股改一起应用时,其产生的混合公告效应不仅保持了单一手段对股价报酬的利好刺激,而且相互之间产生明显的影响。然后,本文运用线性回归从定量角度给与解释。实证分析结果显示,回购样本的累计超额收益率与回购股本显著正相关,在[-1,1]的时间区间内回购方案的市场公告效应最为显著;而股改样本的累计超额收益率与股改前后的第一大股东持股比例变化,回购虚拟变量和常数项均显著正相关,但与送股对价的相关性则不显著。最后,本文从四个样本组中分别选取一家上市公司做实例分析,以验证本文的实证结果。基于研究结果,本文给出相关政策性建议:提升股份回购的应用价值,完善我国证券市场的监管制度并实现股改补偿的多样性。本研究既是对股改进程顺利完成的总结,又对我国资本市场体制改革提供了借鉴意义。