盈余管理历来是中国证券市场备受关注的话题。上市公司出于各种目的，采取多种手段进行盈余管理，向外界传递关于公司盈利情况的虚假会计信息。经过粉饰的盈余信息不能真实地反映出企业的财务和经营状况，这有损投资者利益并严重干扰了资本市场的正常运作。由于会计信息的专业性，个人投资者难以从会计数据中识别盈余管理行为；相对于个人投资者，机构投资者具备较强的信息发现和挖掘能力，能准确评估公司的内在价值，并对财务信息做出快速反应。作为投资专家的机构投资者能否识别盈余管理，并将其融入到市场价格机制当中，保护“无知”的投资者，已成为人们关注的焦点。运用规范研究法，本文分析了机构投资者发现和传播盈余管理行为的动机与机制，并探讨其理论基础与形成机理；进而运用实证研究中的事件研究法，采用多元线性回归模型，分窗口检验操纵性应计利润与股票累计超额报酬率的关系。研究发现，在机构投资者的作用下，二者关系显著负相关，说明机构投资者能够增强市场对盈余管行为的反应。本文的创新首先在于研究的视角，目前国内外相关领域的研究大多集中在机构投资者对盈余管理的监督作用，而本文侧重于研究机构投资者能否识别并反映盈余管理行为。其次，本文从机构投资者所处的利益格局出发，分析其发现和传播盈余管理行为的动机与机制，这对于拓展机构投资者在公司治理与资本市场运行的作用研究具有一定意义。