利率期限结构,描述的是具有相同风险以及流动性的债券的到期收益率与到期期限之间的关系。一直以来,明确清晰宏观经济变量与利率期限结构之间的关系,都是各个国家央行用以监控金融体系运转状况和货币政策决策的重要依据,主要是由三方面的原因来决定的:首先,利率期限结构被称作是经济运行的"指示器",它本身蕴含着许多有价值的经济信息,且能够体现宏观经济的运行状况;其次,利率期限结构在资产定价、项目投资以及融资决策中具有重要的作用,风险资产未来期望现金流的现值计算都要用到利率期限结构;最后,在给定的经济状态下,通过分析短期利率的波动如何影响长期利率,利率期限结构有助于中央银行增强货币政策决策的合理性。本文以DSGE模型为研究利率期限结构的基础模型,我们分别运用3个月的国债利率和10年期的国债利率代表短期利率、长期利率变量,而样本区间我们选定为2010年1季度到2013年4季度,总共16个季度的数据。通过建立一个包含商业银行投资组合、企业利润与利率期限结构的局部的均衡模型,并将该模型容入一个包含家庭、企业家、商业银行和厂商等经济主体的DSGE框架中,以研究我国利率期限结构、商业银行投资组合与宏观经济波动之间的动态关系。本文的内容与结构如下:第一章为导论。我们在本章的第一节中先介绍利率期限结构的研究背景及相关研究意义;紧接着我们列出了本文的研究内容以及结构安排;在最后,我介绍本文使用的研究方法以及研究上的创新点。第二章讲述的是基本理论以及相关文献综述。我们本章的第一节中分别列出利率期限结构的无偏差预期、流动性偏好以及市场分割三理论;在接下来的部分中,我们介绍国内外利率期限结构的相关文献综述,分为两类:一类描述的是利率期限结构自身的变化规律;而另一类讲述的则是利率期限结构与我国宏观经济变量之间的关系。第三章是理论模型部分。首先,我们构建一个只包含商业银行和家庭两个经济主体的局部均衡模型,并在商业银行投资组合、利润及利率期限结构之间建立了联系;然后,在此基础之上将局部均衡模型嵌入一个包含家庭、企业家、商业银行和厂商等经济主体的DSGE模型框架中,以研究我国的利率期限结构、商业银行投资组合与宏观经济波动之间的关系。第四章是实证分析部分。第一步是,根据历史数据和研究成果设定相关参数校准值,并采用贝叶斯估计方法进行参数估计;第二步是,通过脉冲响应以及方差分解,来分别分析经济增长、商业银行风险错配、数量型货币冲击、价格型货币冲击对我国利率期限结构的影响程度。最后一章为结论及政策建议。本文得出的结论为:经济增长与商业银行风险错配冲击对我国的利率期限结构波动影响是最大的,其次就是数量型以及价格型货币政策冲击的影响;在样本期间内我国经济增长放缓的背景下,就对利率期限结构的影响而言,我国商业银行风险错配冲击是仅低于经济增长冲击的,这样的一种现象是非常态化的。最后是,结合本文结论给出促进利率期限结构精确的反应经济运行状态的相关政策建议。