股权激励方案一直被视为解决经理人与公司股东之间代理问题的有效方式，能够降低代理成本，提高公司的运作效率和竞争优势。然而，在新世纪初发生的安然等世界巨头公司经理人制造虚假财务报告丑闻，令业界开始重新审视股权激励这把“双刃剑”。毋庸置疑，股权激励在西方成熟市场中取得了巨大的成功，长期的激励效应激发了经理人的经营性努力，提高了公司的价值。但若运用不当，其负面影响也不容忽视，会带来新的道德风险，比如经理人披露虚假信息、财务报表数据造假以及刻意释放信息影响市场投资者等信息操纵行为。　　本文主要研究上市公司在股权激励草案公告日前后30个交易日内，经理人是否会利用自身的信息优势来进行信息操纵，以及经理人如何通过信息操纵来达到对股价波动的影响，以期降低授权价格，取得自身利益最大化。选取2008年1月1日至2012年12月31日期间公告拟实施股权激励方案的179家A股上市公司为研究样本，研究方法为事件研究法，检验样本公司在股权激励草案公告日前后股价的超额收益率，设计变量来检验经理人信息操纵的频率与强度。研究表明：市场对股权激励普遍存在正反应，表现在股价上则是在草案公告日当天有显著为正的超额收益，而在草案公告日前的交易日股价有较为显著的负超额收益，在草案公告日后有显著的正超额收益；接着，本文实证检验公告日前后股价超额收益的影响因素，发现获授权比例和公司市值大小将会影响经理人进行信息操纵的努力程度；最后，本文对利好消息和利空消息做出定义，然后构建模型进行回归检验，发现在草案公告日前后，经理人进行了信息操纵。公司在草案公告日前偏重于披露利空消息，而在草案公告日后则偏重于披露利好消息，公司经理人在股权激励计划推出之后，有很大的动机去进行信息操纵，以满足自身利益最大化的目的。