金融是国家重要的核心竞争力,股票市场和债券市场是我国证券市场的核心,二者的互联互通是保证货币政策有效实施以及维护金融稳定的关键,因此研究股票市场和债券市场的溢出效应及其影响因子,一方面对于了解金融风险的传递有着参考价值,从而对于监管措施的制定提供理论和现实意义,另一方面对于投资者在构建资产组合和进行风险管理提供指导意义。本文首先通过回顾我国股市和债市的发展现状,并对上证综指和中债综合指数的收盘价进行简单的相关性分析,发现我国股债市场指数在不同的时段内表现为不同的变动关系。其次,本文构建了股票和债券溢出效应的仿射定价模型并研究了四类不同因子对于股债溢出效应的作用机制。随后,本文以2002年4月11日至2018年12月14日的沪深300指数和中债综合指数对数收益率为样本,首先建立VAR模型和非对称的BEKK-GARCH模型研究我国股债市场的溢出效应,其次通过DCC-GARCH模型拟合股债相关系数,并对宏观经济因子、不确定性因子、流动性因子、开放性因子与相关系数建立ARDL模型研究股债溢出性的影响因子。本文研究结果表明,我国股市存在对债市的单向均值溢出效应,两市之间存在双向的波动溢出效应;宏观经济因子和不确定性因子对股债相关关系影响显著,其中利率、利率非预期波动、工业增长率、经济政策不确定因子与其呈显著正相关关系,实体经济非预期波动与其呈显著负相关关系。针对实证结论,本文对投资者提出应该根据当前市场经济形态采取合适的投资组合策略,从而实现风险最小下的较高收益的建议;对监管当局提出应当改善市场分割局面,增强信息传递效率、加强市场风险管理,促进金融体系平稳运行、密切关注有关指标,引导金融市场健康发展的建议。