【摘 要】
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创新是引领企业成长的第一动力。高新技术中小企业为我国高科技产业提升核心竞争力,推动国家科技进步做出重要贡献,但由于规模小、盈利和信用记录缺失、没有可供抵押资产、制度不够完善、体制不够健全等诸多问题,高新技术中小企业存在融资约束困境,其投资力度与创新发展受到制约。本文以2017-2021年中小板上市高新技术企业为研究对象,初步研究财务柔性对研发投入影响;而后分析当企业处于不同融资约束程度时,财务柔性
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创新是引领企业成长的第一动力。高新技术中小企业为我国高科技产业提升核心竞争力,推动国家科技进步做出重要贡献,但由于规模小、盈利和信用记录缺失、没有可供抵押资产、制度不够完善、体制不够健全等诸多问题,高新技术中小企业存在融资约束困境,其投资力度与创新发展受到制约。本文以2017-2021年中小板上市高新技术企业为研究对象,初步研究财务柔性对研发投入影响;而后分析当企业处于不同融资约束程度时,财务柔性对研发投入的作用是否不同;最后,对企业研发投入在不同融资约束下,对现金柔性与负债柔性产生不同依赖进行研究,为高新技术中小企业有效提高研发投入强度提供政策建议。研究发现:第一,财务柔性正向影响研发投入;第二,融资约束可以强化财务柔性对研发投入的正向促进作用;第三,强融资约束下,现金柔性与负债柔性正向影响研发投入,但现金柔性对研发投入的促进效果较负债柔性强;弱融资约束下,现金柔性正向影响研发投入,负债柔性负向影响研发投入但不显著。针对上述结论,对高新技术中小企业提出建议:（1）合理储备财务柔性提升研发强度;（2）建立融资约束预估机制为研发项目分类排序;（3）现金储备是提升负债柔性必要条件;（4）建立与高新技术中小企业相匹配的融资体系。
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