近年来,企业并购活动越来越活跃,作为优化资源配置的基本方法之一,并购已成为我国企业扩大经营范围、提升企业价值的重要途径。并购支付是并购交易中至关重要的一个步骤,选择合理的支付方式往往能够促成并购交易并在后期给企业带来价值增长。在并购支付过程中,企业所面临的融资约束是不可忽视的问题。在已有的文献中关于支付方式对并购绩效影响的研究已经非常丰富,但关于融资约束下支付方式对主并公司绩效影响的研究不多,研究的深度与广度还不够。本文首先对相关概念进行了详细介绍,然后回顾了已有文献并阐述了相关理论依据,在此基础上提出了三个研究假设。最后,以2012-2014年我国上市公司完成的678起并购事件为研究对象,通过Logit模型构建综合指数度量融资约束,然后使用会计研究法和多元线性回归模型进行实证分析。通过实证研究得出以下三个主要结论:(1)存在融资约束的主并公司更倾向于选择股票支付方式。(2)当主并公司使用股票支付时比使用现金能带来更高的财务绩效。(3)对样本按融资约束进行分组研究发现:存在融资约束的公司在并购活动中选择股票支付能给主并企业带来更好的并购绩效。本文在已有的研究成果基础上,在以下两个方面有所创新:(1)选择基于融资约束条件下研究并购支付方式对并购绩效的影响,切入点较为新颖。(2)在衡量融资约束程度时,使用Logit回归模型构建综合融资约束指数,减小了使用单一指标可能造成的误差。