家族企业由家族和企业两个系统重迭构成,兼具家族和企业的二元目标。对于企业而言,其目标有多种表述方式,从最初的“利润最大化”、“股东价值最大化”、“企业价值最大化”,发展到“相关者利益最大化”。但无论企业目标的表述如何变化,其实现的前提和基础都是企业的存续,即企业可持续发展,这是全球企业的共性。而对于家族而言,其目标则与各国本土的文化背景密切相关。伦理道德、习俗、行为标准等文化因素以“嵌入”的方式影响着社会生活,从而影响家族目标,进而影响企业决策。中国文化的核心是“家”文化。中国传统家族观念深受儒家思想的影响,家族伦理极为重视家族存续和家业传承。在中国传统社会,男性血亲所构成的父系世代关系是家族延续的主要线索,只有男性后代才有权继承宗祧,而女性被排除在继承之外。且人与人之间存在差序格局,家族内外亲疏有别,人们对具有血缘关系的家族成员极为信任,对家族之外的人缺乏信任。因此,家族在传承时,子承父业是首选,即若育有儿子则希望家族永续,家业长青。而育有女儿则对家族延续无促进作用。中国这种独特的传统家族文化是否会影响家族企业的家族目标,并进一步影响企业财务决策?带着这些问题,本文以福布斯中国400财富榜2010-2016年间上榜的企业家控制的民营上市公司为研究样本,在分析和借鉴国内外已有文献的基础上,结合我国独特的家族文化背景,将企业家子女结构作为解释变量,分析其对企业财务行为的影响。首先,本文分析了企业家子女结构对企业可持续发展的影响;其次,基于Higgins可持续增长率模型,分别从企业现金股利政策、经营业绩和负债政策三个方面对其影响机理展开进一步的理论分析和实证研究。全文共分为八章,各章的主要内容如下:第一章介绍本文的研究背景和研究问题、研究内容和框架、研究意义及可能的贡献。第二章梳理和回顾企业可持续发展的财务评价及其影响因素、家族对企业财务行为和治理结构的影响的相关文献。第三章介绍了中国传统家族文化对家族企业传承意愿的影响,提出了采用企业家子女结构作为衡量企业家传承意愿的指标。第四章作为本文的基础检验,初步分析了企业家子女结构对企业可持续发展的影响。发现当企业家育有儿子时,会促进企业可持续发展,且当企业家育有的儿子越多时,越有利于企业可持续发展,然而女儿则无显著促进作用。这表明中国传统家族文化的确会影响家族传承目标,进而表现在企业家子女结构对企业可持续发展的影响上:当企业家育有儿子时,具有较强的传承意愿,希望家业在家族内世代延续,因而更能立足长远,致力于企业的可持续发展。当企业家育有的儿子越多时,一方面使家族挑选到优秀继承人的可能性增大,从而强化了企业家的传承意愿,另一方面,为了削弱传统财产继承制度中的诸子均分制——财产分散继承对家业传承的不利影响,家族会尽力发展和扩大家业,以期积累更多的家族财富,即当企业家育有的儿子越多时,会越加致力于企业可持续发展。而女儿则对传承意愿无促进作用,因而对企业可持续发展无正向影响。第五章分析了企业家子女结构与企业现金股利政策的关系,发现企业家育有儿子时,企业现金股利支付意愿和支付水平显著下降,且当企业家育有的儿子越多时,企业现金股利支付意愿和支付水平下降越明显。而女儿则与企业现金股利政策无显著相关性。这表明当企业家育有儿子时,其传承意愿强化了企业的长期导向,使企业在利润分配时倾向将利润留存在企业内以支持企业未来的发展,而非分派股利满足股东的当期收益。并且,由于传承意愿蕴含着家族对企业的控制权要求,留存收益就成为了首选的重要的内部融资来源。因此,企业表现出较低的现金股利支付意愿和支付水平。而育有女儿则不会强化企业家的传承意愿,因而对企业现金股利政策无影响。第六章分析了企业家子女结构与企业经营业绩的关系,发现企业家育有儿子时,企业经营业绩较高,且当企业家育有的儿子越多时,企业经营业绩越高。而女儿则对企业经营业绩无正向作用。这表明当企业家具有传承意愿时,会致力于改善经营政策以提升企业经营业绩,从而促进企业可持续发展。而企业家育有女儿则不会强化企业家的传承意愿,因而对企业经营业绩无影响。第七章分析了企业家子女结构与企业负债政策的关系,发现当企业家育有儿子时,企业负债水平显著上升。并且育有的儿子数与负债水平呈现出显著正相关。而当企业家育有女儿时,则不仅对企业负债水平无促进作用,反而会降低企业负债水平。这表明具有传承意愿的企业家,在企业有融资需求时会倾向负债融资而非权益融资。这种融资偏好一方面可保持家族对企业的控制权以将企业顺利的传给下一代,另一方面也会提高企业可持续增长率。而企业家育有女儿则不会强化企业家的传承意愿,并且,女儿的女性保守倾向影响可能会影响企业家父母的决策,使其偏向风险规避而降低企业负债水平。第八章总结了本文的研究结果,并指出存在的的不足和未来的研究方向。本文可能的研究贡献体现在两个方面:（1）理论上,已有文献在高管家庭结构与企业可持续发展二者关系的研究上着墨不多。本文从我国传统家族文化视角,直接采用家庭结构中的核心变量——子女结构作为解释变量来分析企业的可持续发展,一定程度上避免了内生性和其他因素的干扰,能更清晰地反映家族企业特有的延续家业的意愿对企业财务行为的影响,有助于我们深入认识传统家族文化对企业财务决策的影响作用,丰富了文化与财务这块领域的研究。（2）实践上,结合本文的实证发现,企业的各项财务决策内生于当地家族文化之中,这使得高管家庭子女结构会影响到企业家的传承意愿,不仅对企业可持续发展有着深远的影响,而且也会作用于企业各种财务决策。因此,了解当地的家族文化有助于投资者更好地理解企业各种财务行为背后的逻辑。