融资问题是企业面临的重大问题,并从各方面限制公司的发展。2018年公布的《中国社会融资环境报告》显示,银行贷款在我国各社会融资方式中所占比重最高,为57.19%。几十年来,银行业竞争情况日趋激烈,行业格局不断重塑,企业的融资方式和融资成本也在相应改变,银行业结构与融资约束的关系成为了研究的热点问题。学术界对银行业结构与融资约束的研究数量较多。目前来看主要观点分为两个方面,市场势力假说认为银行业越分散,越可以缓解企业的融资约束,而信息假说则认为银行业越集中,融资约束程度越小。那么在我国的金融市场背景下,究竟哪一种理论更契合实际?许多学者从贷款成本、信息不对称和信贷可得性等多个角度进行分析,但未达成共识。此外,企业投融资行为存在联动性,融资约束的存在使企业即便面对净现金流为正的投资机会,也会因为市场环境无法满足资金需求,被迫放弃该项目,降低投资效率。所以本文确定的研究主题为:探讨银行业结构的变化对于缓解融资约束从而影响投资效率的理论机制。现有研究常常使用投资——现金流敏感性的方法来研究融资约束的相关问题,但该方法样本分组标准具有极大的任意性。此外,由于代理问题也是企业出现较高现金流敏感性的重要因素之一,不易与融资约束的原因进行区分。本文基于A股市场2010—2018年705家公司的样本数据,运用随机前沿分析方法研究了银行业竞争水平如何影响融资约束进而影响投资效率的问题。随机前沿模型从企业的投资决策角度出发,在投资方程中加入了表示融资约束的无效率项来研究融资约束与投资效率的关系,同时将银行业结构指标引入到无效率项中来分析银行业结构与融资约束的关系,很好地将银行业结构缓解融资约束进而影响投资效率的机制展现出来,同时避免了主观分组的任意性。其次,本文探究了信息不对称在其中的作用机制,并分析了银企关系和银行业结构的替代性。最后,本文利用贝叶斯方法对构建的模型进行估计,并使用极大似然方法进行稳健性检验。实证结果表明:第一,从整体情况看,银行业越分散,竞争越激烈,越可以缓解融资约束,从而提高投资效率,表明目前来说市场势力假说中的正向效应在我国金融市场中具有主导作用。第二,通过机制分析可以发现,分散的银行业结构有利于通过改善信息不对称的渠道来缓解融约束,提升投资效率,信息不对称起到中介效应的作用。第三,良好银企关系可以缓解融资约束提高投资效率,但是分散的银行业结构对于这种作用具有抑制性,即银行业结构与银企关系对于融资约束的效应具有替代性。此外,本文在随机前沿模型的框架下实现了融资约束和投资效率的测算,并结合公司特征进行对比分析。从整体上看,企业的投资效率平均为61%,意味着融资约束的程度为39%。国有企业的投资效率比民营企业略高,在国有企业中,如果某些公司是企业集团成员,且具有内部财务公司,那么借助于内部资本市场的优势,这些公司的投资效率约为75%,要远高于其他公司。最后,本文主要从银行竞争、信息披露和银企关系三个角度为企业、银行业和监管部门提出政策建议。