通过对中国房地产上市公司1998-2004年非平衡面板数据,使用固定效应模型,并建立联立方程,从总体负债结构、负债期限结构和负债来源结构检验了资本结构和盈利的互动关系,研究结果表明,无论从总体负债结构,还是从负债期限结构和来源结构,房地产上市公司本期和上期的资本结构与盈利之间存在一定互动关系,不同时期的作用也不相同。盈利企业因为有充裕的内源资金,会使用更多的负债,但对负债期限结构的选择是不确定的,对不同的负债来源有不同的偏好。不同负债水平、期限结构和来源结构对企业盈利的影响作用不同,没有发挥出应有的治理作用。总体负债结构、负债期限结构和负债来源结构一定程度上受传统的影响,通过与其它发达国家和发展中国家和地区同行业比较还发现,我国房地产上市公司负债水平偏高,盈利水平却处于较低水平。