在“大众创业,万众创新”战略的支持下,我国创新创业进入蓬勃发展的阶段,创业企业数量迅速增加。大量创业企业的发展需要资金支持,但融资难问题困扰着创业企业。作为互联网时代股权融资模式的创新,股权众筹成为缓解创业企业融资难问题的重要方式。在实践中,股权众筹运作的核心是项目融资,参与股权众筹的创业企业通过项目融资获取资金,投资者通过参与项目融资获取企业的股权,股权众筹平台作为投资者与融资企业之间的中介,依靠项目成功融资获取经营利润。因此,对股权众筹项目融资进行研究具有重要意义。股权众筹自出现后就成为学术界研究的热点问题,其中影响股权众筹项目融资绩效的因素是学者们探讨的焦点,已有的研究从不同维度分析了影响股权众筹项目融资绩效的因素,可总结为三类:企业层面、项目层面和投资人层面。股权众筹项目融资过程是由融资前、融资中和融资后三个阶段构成的,虽然学界围绕项目融资中阶段进行了大量研究,但将研究视角局限在融资中阶段就难以形成对股权众筹项目融资的全面认识。同时,我国股权众筹行业广泛采用的投资制度是领投跟投制,其中领投人的参与是这一制度运作的核心。学者们已经证明领投人的存在能提高项目融资绩效,但领投人提高股权众筹项目融资绩效的作用机制却并未得到充分探讨,融资后领投人对项目获取后续融资的作用机理也未得到解答。因此,本文基于领投跟投制,围绕股权众筹项目融资全过程提出研究问题:一是融资前,哪些因素会影响股权众筹项目在平台上线?二是融资中,领投人是如何帮助项目获取融资的?三是在股权众筹融资成功后,具有股权众筹融资经历的企业再融资会受到哪些因素影响?通过文献研究、回归分析等研究方法,基于信号理论、委托代理理论和信任理论,本文对上述三个研究问题进行了探讨,并得出以下结论:1.融资前影响股权众筹项目上线的因素主要包括:地理距离、项目计划书中媒体的使用、企业信用、行业和回购承诺。企业与股权众筹平台的地理距离越近,项目上线的可能性就越大;项目计划书中使用的媒体种类越多,项目越有可能上线;企业的信用水平集中体现了企业的质量,股权众筹平台更倾向于上线信用良好的企业发起的项目;从事战略性新兴产业的企业会受到股权众筹平台的青睐,它们发起的项目更有可能在平台上线,项目计划书中的回购承诺对项目上线有正向影响,同时回购承诺完全中介了企业信用与项目上线之间的关系。2.融资中领投人的参与是影响股权众筹项目融资绩效的关键因素,领投人对项目融资的帮助体现在两个方面:一是对项目的直接投资。作为资金实力较强的专业投资人,领投人投资的资金量较大,能显著增加项目的融资额;二是声誉机制。领投人的声誉能够吸引跟投人对项目进行投资,声誉水平越高,越能吸引跟投人。3.融资后领投人对企业获取后续融资发挥着重要作用,这种作用的基础是市场对作为专家系统的领投人产生的信任,当领投人的经验越丰富、领投人是机构时企业更有可能获取再融资。同时,企业所在地的创业环境也对项目获取新一轮融资有积极影响。本文的理论贡献有三个方面:一是拓展了股权众筹项目融资研究的范围。本文不仅对股权众筹项目融资中阶段的研究问题进行了探讨,还将研究视角拓展至融资前和融资后两个阶段,对股权众筹的整个融资过程进行了全方位的研究;二是发现了领投跟投制中委托代理问题的治理机制——声誉机制;三是深化了对股权众筹中领投人作用的认识。发现了领投人提高股权众筹项目融资绩效和帮助项目获取再融资的作用机制。本文的实践贡献从两个层面进行阐述,微观层面的实践贡献是针对股权众筹运作过程中的三类主体:投资者、创业企业和股权众筹平台;宏观层面的实践贡献则是面向政府提出的。最后,对本文的研究不足之处进行了分析,并在此基础上展望未来的研究:在融资前阶段的研究中,本文讨论了企业信用对项目在平台上线的影响,未来的研究中可以继续探讨企业信用在融资中和融资后阶段的作用;在融资中阶段的研究中,本文仅探讨了跟投人与领投人之间的委托代理问题治理机制,有必要对股权众筹中的双重委托代理问题进行研究。在融资后阶段的研究中,本文只讨论了领投人对项目再融资的作用,未来研究中可以进一步分析融资后领投人的投后管理对企业绩效的影响。