在证券市场中,投资者们最为关心的就是股票价格波动的规律,因为这直接决定了投资的损益。在股票市场中,影响股票价格变动的因素很多,政治经济环境、货币政策、产业政策以及上市公司的表现等等因素,都对股票价格的变动产生影响。然而,在系统风险相同的情况下,如何选择投资目标,产生尽可能多的投资收益,是投资者首先应该考虑的问题。国内外关于上市公司业绩与股票价格的相关性研究已有不少成果,值得投资者借鉴,投资者可以通过对上市公司的业绩来的研究来预测股票的价格价格变动方向,这些问题对投资者来说都是非常重要的,这将直接决定投资者股票资产的损益。本文的创新之处在于,研究每股收益变化的大小对股票价格影响程度的强弱,并且考察股票价格在此作用下与股票估值的关系。本文论述的研究主要基于以下两个过程进行：首先使用资本资产定价模型(CAPM)以及红利贴现模型(DDM)对医药行业样本上市公司股票价值进行估值计算,把所得估值作为参考基准,并以股价现值与所得到的估值进行比较,判断股价现值是被高估还是被低估。然后再以每股收益作为考察对象,根据历史数据,研究每股收益变动率与股票价格变动率的相关性,并进行回归分析,得出结论,再以估值作为参考,观察样本上市公司的股票价格是向估值回归,还是会受到每股收益变动的影响发生变化。通过对2009年-2012年沪市医药行业样本上市公司的研究发现,样本上市公司股票价格普遍被高估,然而其股票价格并未向着价值回归,而是继续受到每股收益变动的影响,并且在2009年-2011年这些上市公司股票价格变动率与每股收益变动率有显著的线性关系。本文的研究结果能为投资者在医药行业上市公司的投资提供一定参考。