股权质押由于其融资速度快、规模大、限制少等优势,近年来深受股东的追捧。股权质押作为大股东的一种个人融资行为,表面上看与公司无关,但由于其质押物的特殊性以及大股东在公司的地位,公司很难不受大股东股权质押行为的影响。大股东股权质押后,公司股价下跌至某一界限且大股东无法补充质押或偿还借款时,被质押的股权将被强制平仓,导致大股东失去对公司的控制权。由于大股东股权质押后公司控制权转移风险的存在,导致公司无法置身事外,其投融资等财务决策必然会受到影响。资本市场是联结公司与投资者的纽带,公司在资本市场通过付出成本获取所需资金,投资者则依据其要求的必要报酬率获取投资收益,公司的资金成本与投资者的必要报酬率均反映了公司的股权资本成本。股权资本成本作为一个反映公司和投资者投融资行为的指标,是探究大股东股权质押后公司以及投资者投融资行为倾向的不二选择。本文在对已有研究分析整理的基础上,以2009年至2018年A股非金融上市公司为样本,依据已有研究衡量大股东股权质押和股权资本成本等相关变量,通过模型构建、描述性统计分析、相关性分析、回归分析以及稳健性检验等方法,探究了大股东股权质押行为对公司股权资本成本的影响。并引入机构投资者这一调节变量,分析其调节效应。本文的研究结论主要有:（1）其他条件一定的情况下,相对于无大股东股权质押的公司,有大股东股权质押的公司的股权资本成本更高;（2）大股东质押比例与公司股权资本成本呈正相关关系;（3）随着机构投资者持股比例的提高,有无大股东股权质押的公司的股权资本成本差距减小;（4）随着机构投资者持股比例的增加,大股东股权质押比例与公司股权资本成本的正相关关系会减弱;（5）在进一步研究中发现,机构投资者的负向调节作用只发生在非国有企业、大股东持股比例较低以及地区市场化程度较低的企业中。本文的研究表明,大股东股权质押这把“双刃剑”对公司及资本市场的投资者而言,更多的是不利的一面,需付出更大的成本、承担更大的风险。但通过积极的外部监督以及股权结构的调整会降低其不利影响。本文的创新之处主要有以下两个方面:第一,本文研究大股东股权质押行为以及质押比例对公司股权资本成本的影响。选择股权资本成本的角度,研究表明大股东股权质押行为及程度不仅影响公司的治理,也影响资本市场投资者的决策。丰富了大股东股权质押经济后果的研究。第二,探究机构投资者对大股东股权质押与股权资本成本关系的影响,一方面可以揭示不同股东间的制衡与监督,另一方面也可以观测到机构投资者这一独立、冷静的投资者对大股东行为的倾向。且在进一步研究中揭示机构投资者在不同情况下发挥监督作用的差异,同时也为资本市场投资者信息甄别提供帮助。