股利分配政策是上市公司财务管理的重要内容，与融资决策、投资决策并称为上市公司的三大政策。股利分配政策也就是上市公司的税后利润分配问题，不仅关系着上市公司自身的长远发展，同时也关系着投资者的现时收益，越来越受到人们的普遍关注。长期以来，众多学者从不同视角研究了上市公司的股利分配行为，所得结论差异性较大，考虑到我国上市公司的制度背景，本文引入股权分置改革虚拟变量考察政策实施前后影响的差异性，并以信号传递理论为基础探讨股利公告的市场反应。本文采用2001-2012年度均在沪深两市上市的所有A股上市公司作为研究样本，结合股利分配的相关理论和行为金融学的观点深入研究我国上市公司的股利分配行为，首先采用Logistic回归模型探讨影响上市公司股利分配倾向的因素，其次剔除不分配公司的样布数据后，运用多元线性回归模型考察影响我国上市公司现金股利分配水平高低的因素，最后运用事件研究法研究上市公司现金股利变化的公告效应和市场反应。研究结果表明：我国上市公司的股利分配倾向影响因素与股利分配水平影响因素不尽相同，并且各年度的影响因素也具有较大的差异性；股利分配政策的连续性指标与每股收益是影响我国上市公司股利分配倾向的显著影响因素；股权分置改革削弱了我国上市公司的股利分配水平；现金股利变化公告的市场反应明显为负，支持股利信号传递假说，另外现金股利增减变化的公告效应并没有明显的差异性。根据实证研究结论，本文提出以下几点建议：（1）继续深化股权分置改革，优化上市公司的股权结构，完善公司治理机制；（2）加强资本市场管理，逐步规范上市公司股利政策的制度安排；（3）严格监管上市公司的信息披露，加大证券市场的监控力度，探索建立防止内幕交易的制度安排。