中国风险投资体系与二板市场研究

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世界经济发展已步入知识经济时代,知识经济的本质特征是知识创新推动发展,而风险投资作为一种特殊的投融资机制为知识创新和高新技术的发展提供了一个理想的平台,进而从根本上促进产业结构调整和升级,实现经济的可持续发展。 风险投资作为金融创新工具,与传统的融资方式相比,有着自己独特的创新特点,主要表现在三方面:一是能够创造一种风险投资机制来识别风险投资项目,并形成项目群进行投资,分散风险;二是风险投资是一种特殊的投融资机制,它是一种权益性投资而不是一种资金借贷,以股权形式进入,以获得超额回报为为目的退出;三是风险投资是资金与管理相结合的的投资,风险投资人在向风险企业注入资金的同时,参与企业经营,关注经营的全过程,这也是风险投资区别于其他融资方式的独特运作体系。 我国在发展经济建设,特别是再实现从粗放型向集约型转变,调整产业结构,发展高新技术产业过程中,明显存在资金短缺的问题。随着国际经济一体化的进程加快,中国在加入WTO以后,利用风险投资这种创新的金融通道,加快资本社会化进程,在传统的投资主体之外创立一种新的投资主体,进行资本运作,推动产业结构调整和升级,为高新技术企业的发展提供及时、切合实际的金融支持。虽然我国的风险投资业的发展,已经有了10多年的探索和实践,但是一种适合中国特色的风险投资体系始终没有建立起来。究其原因,主要有三方面:一是风险投资的法律法规建设滞后,出现法律法规的“缺位”和“错位”现象;二是风险投资的投融资机制不完善,风险资本的“入口”和“出口”问题没有解决好,二板市场迟迟不能开通;三是制度不完善、不成熟,高新技术企业在现代企业制度和内部管理上存在一定的缺陷,法人财产权不明晰,法人治理结构不健全。上述因素是我国风险投资业进一步发展的障碍。 本文从理论和实践两方面入手,基于风险投资基本理论的研究和对我国风险投资发展中所存在的问题进行分析,结合我国国情,提出了完善我国风险投资体系和构建二板市场的设想,并提出建立“有限合伙制”为主导的风险投资基金及二板市场与主板市场有机结合,形成多元化的风险资本退出途径的建议。
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