随着因美国次贷危机引发的全球金融危机的越演越烈和中国房地产市场的持续低迷，房地产项目的投资开发更加成为令人关注的问题。房地产项目不同于一般的投资项目，它具有投资大、投资周期长、不确定性大等诸多特点，也正是这些特点使得对房地产投资决策的研究具有极大的理论及实践价值。其中，对不确定性的研究对房地产行业来说具有十分重大和深远的意义。而实物期权法就是对这种不确定进行定量化界定和计算的方法。因此，将实物期权引入到对房地产项目的投资评估中是可行的。传统的房地产项目评估方法是采用折现现金流法进行，这种方法的缺点在于没有将不确定性纳入到对项目的评估中，同时折现现金流法只能假设投资是刚性的。即在某一时点，要么立即进行投资，要么就彻底放弃投资，而这与实际中的投资可以等待开发是不相符合的。所以，本文就实物期权在房地产项目的投资评估进行研究，希望能从期权的角度为房地产项目的评估提供一种新的思路和方法，为项目的科学、理性决策提供基本的参考。　　 本文研究的主要内容有：　　 1.在大量阅读国内外文献的基础上，对实物期权的基本内容、定价理论、实物期权的应用范围等进行详尽的阐述，并对实物期权的求解方法和过程进行相应的阐述和分析。提出实物期权的一般框架。　　 2.对实物期权模型的相应参数进行一定的修正，提出用剔除房地产泡沫的方法来计算房地产项目的实物期权价值。通过数据分析、计算来测定武汉市近几年的房地产泡沫度，并用修正后的参数来对项目案例进行分析、计算。　　 3.分析在非对称市场下双寡头的开发博弈问题，并就双方的开发策略进行分析。本文考察的重点是在成本非对称的市场中，双寡头的策略选择问题，以及各自在自己的最优策略下的项目开发价值问题。将博弈论引入到实物期权评价体系中，使之更符合现实，更具有科学性。　　 4.通过对武汉市某区一特定项目的案例分析，来对比运用NPV法、实物期权法。通过计算出的不同结果，来阐述使用实物期权分析法的可行性和必要性。同时通过计算剔除房地产泡沫后的项目价值来对比剔除前的项目价值，以此来说明房地产泡沫对期权应用的影响也是本文的研究重点之一。