本文在约化模型的框架下,研究信用联结票据(CLN)的复制,定价和交易对手风险对冲问题。首先从最简单CLN开始,在假设没有对手风险的情况,本文得到CLN的动态价格过程,然后使用银行存款和CDS构建一个组合,证明当组合中至少2个CDS的时候,存在一个交易策略能够复制CLN。特别地,当只有2个CDS的时候,这种交易策略是唯一的,并给出这个交易策略的显式解。其次考虑含有对手风险的CLN定价问题,在Markov Copula模型下,给出CLN价格满足的偏微分方程。特别地,假设资产的违约强度满足CIR模型,然后考察和交易对手的违约强度的关系,当标的资产违约强度和对手违约强度满足:正相关,负相关,或者介于两者的正负相关。CLN价格的偏微分方程具有显示解,并用于最后的数值分析。最后,在Markov Copula模型下,根据CLN动态价格过程,得到信用价值调整的动态价格过程,并采用滚动CDS对冲信用价值调整中含有的对手风险,并求出对冲比。