IPO限售股解禁将向市场释放大量流通股,引发该股股价的剧烈波动。2016年开始,为了缓解A股市场上日益严重的IPO“堰塞湖”问题,监管部门加快了IPO发行的审核速度以进行有效“泄洪”,而IPO“堰塞湖”问题得到缓和的同时,也增加了IPO限售股的市场存量,我国A股面临着巨大的IPO解禁压力。对A+H交叉上市公司来说,当一个市场上的股票受到冲击、出现异常波动的同时,冲击还可能会对另一个市场的股票产生跨市场影响,从而引发交叉上市公司两种股票间的跨市场效应。因此,从现实意义上看,以A+H交叉上市公司为研究对象,研究A股IPO限售股解禁对解禁A股的冲击及跨市场效应有利于维护市场稳定运行、帮助投资者及时调整投资策略。本文将以A+H交叉上市公司为研究对象,结合相关理论和研究方法,运用事件研究法实证探究A股IPO限售股解禁对解禁A股的冲击效应及对同一公司H股的跨市场影响,并构建计量经济模型检验A股IPO限售股解禁是否会引起A+H交叉上市公司解禁A股与同一公司H股间显著的跨市场效应。本文引入事件研究法,实证研究A股IPO限售股解禁对A+H交叉上市公司解禁A股收益的冲击效应和对同一公司H股的跨市场影响。实证结果表明,解禁在长窗口期和短窗口期均对解禁A股股价产生了显著、持久的负向冲击,且冲击存在提前反应。而A股IPO限售股解禁在长窗口期对H股收益无显著影响,而当窗口期进一步缩短时,发现解禁对H股存在显著影响,解禁期间H股异常收益由负转正。其次,我们将事件窗口内A股和H股的异常收益走势进行对比,并进行跨市场分析。比较结果发现,A股IPO限售股解禁后,解禁A股和同一公司H股的异常收益变化趋势基本相反,表明A股IPO限售股解禁可能会引发A+H交叉上市公司解禁A股和H股间的跨市场效应。最后,基于前文研究结果继续提出假设,引入Copula函数,对A股IPO限售股解禁期间解禁A股与同一公司H股的跨市场效应进行实证检验。本文使用两阶段极大似然估计法,构建GARCH-Copula模型,通过对比样本A+H交叉上市公司平稳期与解禁前、解禁后A股与H股的Kendall秩相关系数发现,解禁前两种股票的正相关性显著减弱,解禁后相关关系由正转负,表明A股IPO限售股解禁引发了A+H交叉上市公司解禁A股与同一公司H股间显著的跨市场效应,且表现为投资转移。因此,对于无法获取所有有效信息以准确评估解禁个股内在价值的投资者来说,当投资组合中的A+H交叉上市公司A股IPO限售股解禁日即将来临时,可以选择增加投资组合中同公司H股的配置比例,以应对A股IPO限售股解禁带来的不利影响,分散组合可能面临的非系统性风险。