近年来,随着经济全球化与金融一体化、金融创新以及科学技术创新等因素的影响,全球的金融市场取得了快速的发展。在亚洲金融危机、美国次贷危机等全球金融危机爆发后,各个国家逐渐开始意识到金融风险管理的重要性,如何合理有效的管理和控制金融风险成为金融监管部门和投资者必须面临的一个问题。汇率是不同国家之间的金融危机传递的一种重要的形式,汇率风险有交易风险和外币外币折算风险之分,应对风险的基本方法是强化风险意识,充分识别和准确测度风险是规避风险的重要方法。目前,我国外汇市场的风险管理和控制体制尚不完善,国际上许多著名的金融机构和企业在面临金融危机时纷纷倒闭或破产,金融危机的屡次爆发给各机构和企业敲响了警钟,因此汇率市场的风险日益成为各金融机构和企业在其风险管理和控制中的主要对象,识别与防范风险最关键的是对风险进行有效测度。本文分别建立了三种不同的汇率风险测度模型,通过比较分析选出较好的一种作为汇率风险测度模型。首先,针对汇率收益率序列的尖峰、厚尾等性质,建立了GARCH族模型,通过比较分析随机变量分别服从正态分布、t分布以及GED三种分布的情况下,建立GARCH(1,1)、TGARCH(1,1)以及EGARCH(1,1)等9种模型,最终选择了EGARCH(1,1)-GED模型进行汇率风险的测度。通过条件标准差的估计值?ts计算汇率风险VaR值。虽然EGARCH-GED模型对汇率收益率时间序列的尖峰厚尾特征进行准确描述,但是对数据中出现的异常损失点的风险大小不能准确测度。其次,从EGARCH-GED模型在度量汇率收益率风险时的缺陷为出发点,根据Taylor(1999)提出的分位数回归理论,采用了基于分位数回归模型的VaR计算方法,通过在模型中选择不同的分位点对汇率收益率的风险进行全面测度,成功的弥补了EGARCH-GED模型在测度汇率收益率尾部风险方面的不足。同时,分位数回归模型虽然具有较好的稳健性以及不需要对变量分布作出严格的假设等优势,但是,当测量的极端损失点出现的概率相同,而数值不同时,基于分位数回归模型计算的VaR却不能准确测量,对于收益率序列的尾部数值大小反应不敏感。再次,为了弥补EGARCH-GED模型和分位数回归模型在度量汇率风险方面的缺陷,本文采用了基于期望分位数回归模型计算VaR的度量方法,期望分位数回归是一种比分位数回归模型更加敏感的一种风险度量方法,对于收益率序列的尾部风险特征能够详细的刻画,当尾部极端损失点出现的概率相同,而尾部取值不同时,基于期望分位数回归模型计算的VaR能够作出敏感的反应。此外,期望分位数回归模型与EGARCH-GED模型和分位数回归模型相比,还具有风险度量的一致性优势。最后,本文通过实证分析与Kupiec失败率回测检验法比较分析了三种模型在测度汇率风险方面的优劣性。实证结果表明三种计算VaR的模型均通过了失败率检验,同时在置信水平为95%的情况下是显著的,无论是在失败率方面还是LR统计量方面,期望分位数回归模型的测度效果均优于EGARCH-GED模型和分位数回归模型,对数据中的异常损失点有比较好的耐抗性,能够对实际收益率有较好的区间覆盖;同时,期望分位数回归模型具有的模型优势表明EVaR在金融风险度量领域的应用具有非常广阔的空间,为我国汇率市场中金融机构的管理者和投资者对风险的测度和管理提供了一种新的方法。