随着国内资本市场的不断完善和上市政策的不断宽松,中概股的回归已经成为近年来的热门话题。国内外对于中概股企业的估值明显不同,中概股一旦回归可获得几倍甚至几十倍的溢价。盈余管理作为企业正常的利润调整措施,近年来·被越来越多的中概股企业滥用,变成了操纵利润谋取私利的手段。私有化退市具有特殊性,中概股企业为了提高回归后上市的成功率和获得多倍溢价,盈余管理已经成为了中概股公司私有化回归的普遍现象。此外,近年来资本市场的并购数量和规模都有所增加。业绩承诺规避风险的作用逐渐弱化,负面效应愈发突出,为了实现高业绩承诺企业有强烈的动机进行盈余管理,这也就导致业绩承诺结束后商誉大幅减值、企业业绩暴跌的资本市场乱序现象。中概股企业的回归大多选择借壳上市,少部分选择进行IPO,高业绩承诺也成为了中概股回归的“标配”。通过对文献的梳理,关于中概股公司私有化回归、业绩承诺和盈余管理之间关系的文献较少,故笔者从中概股企业回归入手,以盈余管理为切入点,研究中概股企业私有化回归与盈余管理之间的关系和业绩承诺与盈余管理之间的关系,从而为相关方面的研究提供新的研究思路。本文主要运用信息不对称理论、目标设定理论、信号传递理论和锚定效应理论,首先对中概股企业私有化回归与盈余管理的关系和业绩承诺与盈余管理的关系进行分析,研究私有化回归和业绩承诺期间盈余管理的动因、盈余管理的程度和盈余管理的方式,旨在为之后中概股私有化回归和业绩承诺提出相应的盈余管理的管理措施和研究思路。通过文献研究方法、案例研究方法和数据研究方法,对分众传媒这一案例进行定性定量的分析。案例分析从公司介绍、私有化退市过程、VIE拆除、借壳上市、业绩承诺实现过程和业绩承诺完成后公司业绩变化多方面进行详细梳理。从分众传媒业绩承诺完成后业绩从以往的平均20%的高增长率一下子停滞和业绩承诺前两年的精准达标,可以推断,公司业绩中存在大量的盈余管理水分。然后,笔者从私有化退市和业绩承诺两个阶段分析了分众传媒盈余管理的动因,通过修正的琼斯模型测试盈余管理程度,同时结合公司的财务数据和经营活动状况分析公司如何进行的盈余管理。最后,笔者通过对案例的分析得出中概股企业私有化回归期间和业绩承诺均有很强的动机盈余管理且盈余管理程度较大。公司通过盈余管理损害了中小股东的权益,扰乱了资本市场的秩序,应加强管理公司私有化退市期间和业绩承诺期间的盈余管理行为。笔者从完善业绩承诺方案和完善私有化回归方案两个方面提出建议。