2008年的金融危机使得人们对于系统性金融风险有了更加深入的认识,随着全球经济一体化、实体经济和金融行业的密切关联,金融风险可以跨市场跨行业跨领域快速传染,一旦发生金融危机,将对世界经济造成巨大冲击。面对危机,各国政府也采取一系列经济政策来应对经济衰退和加强对系统性金融风险的监管与防范。但是另一方面,经济政策导致的预期偏差和政策的频繁调整会影响市场本身的调节效果,从而进一步加剧了经济政策的不确定性,影响经济的平稳运行和系统性金融风险的进一步增加。因此研究经济政策不确定性与系统性金融风险间的关联效应,对中国完善系统性金融风险监管体系具有重要的现实意义。首先,本文利用2010年1月1日至2020年12月31日的五大金融行业和沪深300的日指数收益率构造极端风险指标ES,并从非线性角度分析各金融行业间的极端风险的非线性传染关系。其次利用Baker构建的中国经济政策不确定性指标EPU,通过非线性Granger因果检验和基于MF-VAR模型的混频因果检验考察了EPU和ES的非线性的传染关系。最后选择沪深300指数的极端风险指标衡量金融市场整体风险,引入带有区制转化的MS-VAR模型将整体金融风险分为高、中、低三种状态,在不同的风险区制下,分析经济政策不确定性与极端风险间的非对称联动关系。得到如下结论。（1）我国主要金融行业间的极端风险传染关系是非线性且双向的。如银行,证券,保险业,它们间存在着显著双向的非线性Granger因果关系。此外,银行、证券、保险业与房地产、多元金融业间存在着单向的非线性Granger因果关系。特别的,房地产、多元金融行业分别对其它三个行业具有显著的非线传染关系,表明房地产和多元金融行业是中国系统性金融风险的主要来源。（2）我国经济政策不确定性与各金融行业极端风险间是非线性双向传染的。细分金融行业发现,经济政策不确定性与银行、证券、房地产间存在双向的非线性传染关系,与保险、多元金融存在单向的非线性传染关系。根据混频Granger因果检验结果,发现在短期内经济政策不确定性与金融市场整体极端风险也存在双向的非线性传染关系,与非线性Granger因果检验结果一致。（3）在不同金融风险状态下,经济政策不确定性与整体极端风险存在非对称效应。通过MS-VAR模型,将金融市场整体风险分为高中低三种状态,中国长期处于中风险状态,与实际经济运行情况相一致。在高风险和低风险状态下,经济政策不确定性与整体极端风险存在显著关系,在中风险状态下,二者无显著关系。其中在高风险和低风险状态下,滞后一期的经济政策不确定性对整体极端风险有正向影响,同时滞后一期的整体极端风险对经济政策不确定性也有正向影响。本文的创新之处在于:（1）扩展了研究的金融行业的数量。相比于研究银行、证券、保险传统的金融行业,又增加房地产、多元金融业,通过非线性Granger因果检验方法研究它们间的极端风险传染方向以及作用的强度,更好刻画金融市场中系统性风险的传染路径。（2）引入新的变量。本文引入极端风险测度指标和Baker构建的经济政策不确定性指标,经过检验,这些指标能够有效的刻画股票收益率和经济政策不确定性的变化水平。（3）扩展了模型的使用。增加了MF-VAR模型对混频数据进行Granger因果检验,更好的保留高频数据中的信息,使检验结果更具可靠性和说服力。