随着资本账户的逐渐开放,我国的国际资本流动规模不断扩大,其不确定性也不断增加。近年来,我国固定资产投资增速呈下降趋势,与资本和金融账户差额呈现一定的相关性。现有文献主要在宏观层面研究国际资本流动对国内总投资的影响,忽视了宏观经济问题的微观机制。因此,本文从企业投资的微观视角出发,实证研究了国际资本流动对国内投资波动的影响。在分析我国的国际资本流动与国内投资现状的基础上,本文基于企业投资理论拓展了欧拉方程模型,构建了结构化的实证模型。本文采用广义矩估计法(GMM)解决内生性问题,选取国际资本流动的滞后变量作为工具变量,对国际资本流动与企业投资进行回归分析。本文选取2003至2017年沪深两市A股上市公司的微观动态面板数据,并将其与宏观层面的国际资本流动数据合并。本文区分了国际资本流动的类型和方向,分别讨论了直接投资、证券投资和其他投资的流入与流出对企业投资的影响。除了国际资本流动的水平值外,本文采用GARCH(1,1)模型进一步探究了国际资本流动的不确定性与企业投资的关系。此外,本文基于面板数据的时间和个体角度,考虑了金融危机和企业所有制因素,引入其虚拟变量及其交互项作为稳健性检验。本文主要得出了以下结论:(1)国际资本流入对企业投资具有积极作用,而国际资本流出对企业投资存在消极作用。(2)国际资本流动不确定性的增加对企业投资存在抑制作用。(3)金融危机对国际资本流动和企业投资的影响具有非对称性,主要体现为金融危机削弱了国际资本流入对企业投资的积极作用,加剧了国际资本流出对企业投资的消极作用。(4)企业所有制对国际资本流动与企业投资的关系存在显著影响,具体作用与国际资本流动的方向相关。因此,我国需要在维持金融稳定的前提下,发挥国际资本流入对企业投资的促进作用,减少国际资本流出和国际资本流动的不确定性对企业投资带来的不利冲击。