金融脱媒深化对货币政策传导有效性影响研究——基于利率渠道和金融资产价格渠道实证

来源 :广西大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:liuwanfu2006
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随着我国经济金融深化改革及金融市场的发展,资产价格类工具为主的直接融资的比重也在不断攀升。同时利率市场化进一步加快,以互联网为媒介的互联网金融将金融脱媒深化推到了更高一个台阶,其中金融负债方脱媒的深化,促使货币乘数变得复杂且更大,从而使中央银行控制货币供给的能力面临严峻挑战,货币供应量作为货币政策的目标,它的有效性是日益下降的,以货币供给为中介目标的数量调控,转向以短端利率为中介目标的价格调控月愈加显得迫切。  基于已有国内外关于研究成果,本文首先对金融脱媒相关问题进行了分析,包括金融脱媒的定义与度量,分析了现阶段金融脱媒深化在我国的特征表现状及原因,其次对利率、资产价格两个渠道分析了金融脱媒深化对我国货币政策传导的影响进行了理论分析,其中考虑到我国利率分为管制利率和市场利率,将每个传导渠道分为三个阶段,利率与货币供应量两个维度,以及是否加入金融脱媒深化指标下的分析,最后在实证方面,通过建立VAR模型,对模型进行单位根检验、脉冲响应及方差分解分析,研究了金融脱媒的深化对利率、资产价格传导渠道的影响。
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