IPO折价现象，是指股票在公开发行后上市首日收盘价格远远大于发行价格的现象。新股发行折价是各国股票市场存在的一个普遍现象。在我国股票市场中，新股发行折价程度远远比其他国家更严重。创业板市场作为专门为高新科技中小企业提供融资服务的资本市场，其折价程度更是高于主板市场。IPO折价程度不仅体现了一级市场的定价效率，更体现了二级市场的有效程度。本文采用实证研究的方法分析了IPO定价的合理性，并且探索了IPO折价程度的影响因素。　　IPO的折价程度主要来自于一级市场定价过低和二级市场的有效性。本文的实证分为两个部分，首先采用主成分分析方法提取了能表示公司内在价值的主成分变量，再用IPO发行价格与上市首日收盘价格作为因变量与代表公司内在价值的主成分变量进行回归分析，证明发行价格的合理性。在定价合理性研究的基础上，结合中国创业板市场的特殊性，利用多元回归分析探索造成IPO折价的影响因素，最后做出全文总结并提出相关的政策建议。　　本文的总体结论是:创业板市场的发行定价相对于上市首日收盘价格是合理的，更能反应公司的内在价值，IPO折价程度过高主要是投资者情绪造成的，上市首日换手率、网上超额认购倍数、网下超额认购倍数等是IPO折价程度的重要影响因素。另外公司内在价值对IPO折价程度的影响不大。文章最后提出应该加强投资者教育、培养机构投资者和加强上市公司信息披露等政策建议。