随着我国资本市场制度的不断改进和完善，我国债券市场蓬勃发展，为我国企业拓展了融资渠道，改善了之前主要依靠股权和银行借款进行外部融资的情况，促进了融资手段从间接融资向直接融资的转变，有利于充分发挥资本市场在国民经济中的作用。除此之外，企业发行债券进行外部融资还有利于降低融资成本，并且通过对债券品种和年限的选择进行资产与负债的管理，有利于企业优化资本结构。　　但是，2013年以来，中国债券市场违约事件逐渐增多，债券的信用风险成为市场的热点问题。信用评级通常被视为预测债券未来支付行为、违约风险和减少债券发行人和投资者之间信息不对称的工具，所以债券及其发行人的信用评级成为人们广泛关注的对象。我国信用评级行业的发展已经初具规模，但是仍有不规范的现象存在。而且我国的评级机构并没有像国际评级机构一样对投资级债券和投机级债券的评级给出一个明确的分界。　　本文利用2007年9月24日-2016年12月02日的公司债样本数据，主要研究中国债券市场上投资级债券和投机级债券的评级分界是否是AA级。首先对样本数据进行聚类分析，分析得到的两类债券在信用等级上是否有一个明显的分界;再根据不同的评级类别进行样本特征比较分析，判断投资级债券和投机级债券是否在公司层面特征和个券特征上表现出显著差异;接下来进行Logistic模型回归，分析表现出差异性的因素是否对评级产生显著影响。　　研究结果表明:AA级为投资级债券和投机级债券的评级分界，AA级及以上的债券为投资级债券，评级为AA级以下的为投机级债券;公司债样本的信用评级与公司债发行人的总资产规模成正比，总资产规模越大，公司债被评为投资级的概率越高;如果所发行公司债有担保或者公司债发行人是国企，那么公司债被评为投资级的概率会提高;发行规模越大，票面利率越高，公司债被评为投资级的概率越低;但是发行期限时间越长，公司债被评为投资级的概率越大。财务指标资产负债率、长期负债率、总资产收益率和总资产周转率不能显著影响公司债被评为投资级的概率，也即公司债样本的信用评级不能准确地反映公司债发行人的财务状况，产生这种情况的原因可能是信用评级的不规范。　　研究我国债券市场上投资级债券和投机级债券的分界有助于投资者识别投资风险，做出正确的投资决策。也有利于监管者实行有针对性的监管政策，具有理论和现实意义。