目前我国社保基金由全国社会保障基金理事会负责管理,为了实现基金资产的增值,国家规定社保基金可以有比例限制的进入股市。在进入资本市场的十几年间,社保基金在保证安全性的前提下获得了较高的收益,但同时也暴露出很多亟待解决的问题。在资本市场中集中表现为信息披露制度不健全、监督机制不完善、投资管理透明度低等,尤其是持股信息披露机制,一直是广大投资者关注的焦点。现阶段,社保基金持股信息是通过上市公司报表对外发布,造成在信息发布之前公司内部便已经获得被持股信息,与公司外部产生严重的信息不对称。此种信息不对称以及社保基金的特殊身份是否会造成资本市场的异常反应?资本市场是市场信息传播与作用的直接载体,不同的载体是否会造成市场反应差异?因此,基于我国资本市场现状,探讨资本市场对于社保基金持股信息的市场反应问题不但能够为社保基金投资管理机制提供建议,同时直观的为广大投资者展现持股信息公告后的股价波动规律进而引导其理性投资,更能为我国资本市场监管提出宝贵意见。本文从有效市场假设、噪声交易理论、信息不对称理论、羊群效应等理论出发,结合我国特有的制度背景,在现有国内外相关研究的基础上,分析造成持股信息市场反应的原因,并选取我国上市公司数据进行实证研究,得到社保基金持股信息的市场反应,最后,针对得到的结论提出政策建议以及本文的局限和今后的研究方向。第一部分,绪论。本部分主要阐述动机与研究意义、研究思路与主要研究内容及本文积极探索,为后文的研究展开铺垫。第二部分,相关理论和文献综述。本部分首先对市场反应的相关理论进行阐述,并结合本文研究目标,进行理论性分析,接下来从国内外两个角度进行了梳理,综述了社保基金对资本市场的影响、资本市场中市场反应和板块差异导致市场反应差异三个方面的研究现状。在借鉴和吸收现有研究成果基础上,笔者提出自己对于社保基金持股信息披露前后可能产生市场反应的理解。第三部分,研究设计。此部分主要在第三部分理论分析的基础上,介绍本文在研究社保基金持股信息市场反应的研究设计,本部分主要包括研究假设、变量定义、研究方法与数据选取四部分。第四部分,实证研究。本部分主要包括描述性统计分析,验证板块差异对持股信息披露前后市场反应影响以及分组研究板块内社保基金持股信息的市场反应的多元回归分析。最后利用变量替换的方法进行稳健性检验。第五部分,结论与启示。这一部分主要包括研究结论、研究启示、研究不足和进一步研究方向。