我国资本对外开放不断发展,成功开展了一系列对外开放制度安排。沪港通、深港通等证券市场的互联互通交易制度,打破了内地和香港股市的分割,因此,有必要将我国两地股票价差问题进行新的研究梳理。以往对双重上市股票的价差问题的研究主要集中在我国股票市场上的A股和B股之间的价格差异,有一些研究集中在互联互通推出之前的AH价差上,目前关于股市互联互通制度对AH股价差影响的研究尚未有定论,因此研究新市场背景下的AH股价差问题对于境内外投资者和监管部门都具有现实意义。本文通过梳理国内外双重上市股票价差问题和股市互联互通政策解读的文献,对我国股市互联互通对AH股价差的影响进行了研究。首先,本文选取了股市互联互通机制实施前后的恒生AH股溢价指数(HSAHP指数)以及受沪港通影响和受深港通影响的公司数据,采用事件研究法分别实证分析了我国股市互联互通政策(沪港通与深港通)对AH股价差的影响,考察了股票市场互联互通政策的实施是否会影响AH股溢价。其次,运用受沪港通影响和受深港通影响的公司面板数据,构建了计量经济学模型,进一步研究了新市场环境下AH价差的影响因素。实证结果表明,股市互联互通政策对AH股价差具有影响性,受股市互联互通政策性事件影响AH股的价差表现可以为投资者带来超额收益,即股市互联互通政策短期内使得AH股价差显著增大。研究进一步发现,在新市场环境下,换手率差异、市值差异、个股风险差异的变化均对AH价差具有显著影响。最后,为投资者提供了市场建议,为改善内地资本市场以缩小AH价差提出了相应的政策建议。本文的研究意义在于,首先,明确了股市互联互通制度对AH股价差的正向影响;其次,明确了新市场环境下AH股价差的影响因素。作为针对股市互联互通制度的研究,本文的研究方法和结果可为后续学者的对资本市场开放新进程的研究做铺垫;有助于投资者正确了解两地套利风险,为他们提供投资策略性的参考;本文也可以为金融管理层对是否加大资本市场开放力度提供建设性意见。