在20世纪的后二十年里,日本经济经历了由顶峰跌至谷底的过程。日本政府推行的扩张性金融政策,在这个过程中无疑扮演了最为重要的角色。大部分学者认为金融自由化及随后的扩张性金融政策,是构成泡沫经济以及日本经济长期萧条的重要原因之一。21世纪以来,世界各国的房地产价格不断上涨。这一次世界性的房地产热引起了各界的高度关注。在以往的多次有关房地产泡沫的记忆中,日本20世纪80年代后期开始的泡沫经济无疑是最为深刻的。这次历时数年的泡沫经济深刻地影响了日本政治、经济乃至社会生活,由此导致日本20世纪整个90年代被称之为“失去的10年”。在日本泡沫经济破灭20周年的时候,对日本泡沫经济期间以土地为代表的房地产泡沫和日本金融政策之间的关系进行全面反省无疑是十分必要的。本文通过对日本金融政策转变原因的分析,得出20世纪80年代日本由于成为继英国和美国之后的第三代世界制造中心,从而引发了美日贸易摩擦的进一步升级。日本虽然从美国手里接过了“世界工厂”的头衔,但是国际货币体系仍然以美元为中心。因此,以美元为中心的国际货币体系导致了全球生产体系与国际货币体系不匹配的矛盾深化。同时日本为了避免美日贸易顺差的加大,不得不进行汇率改革,其目的在于使日元国际化,进而将日元确立为新的国际货币体系中心。正是由于这些原因的影响,日本不得不通过官定利率下调、“窗口指导”缓和和利率自由化的措施来实施扩张性的金融政策。扩张性的金融政策又通过三个渠道引起了房地产价格的快速上升。首先,金融扩张政策降低了投机者的融资成本,加速了其融资行为。其次,金融扩张政策导致股价上升,刺激资金需求者通过发行新股和可转债进行融资。第三,地价和股价的提高增加了企业手持土地和股票的价值,以这些资产作为抵押品,其融资能力进一步增强。由此导致了日本房地产泡沫的形成。总之,本文旨在通过分析20世纪80年代后期日本金融政策转变的原因及其表现,进而得出其对于日本房地产泡沫形成的影响。这些问题的研究与分析,可以为我国应对当下泡沫倾向日益严重的房地产市场提供借鉴。