国际租赁会计准则（IFRS16）和我国租赁会计准则（CAS21）出台后,学者们广泛研究了新租赁准则对企业财务报表、财务风险、资产负债率等方面的影响。飞机租赁与航空公司投融资行为有密切关联:从资产配置角度来看,飞机租赁是一种投资行为;从资本来源角度来看,租赁是一种融资替代方式。新租赁准则实施对航空公司资产、负债、财务比率、风险的影响必然会传导至航空公司的投融资决策上,但目前少有研究深入讨论新租赁准则对航空公司投融资活动的影响及其内在机理。本文以中国南方航空为案例,研究新租赁准则对南航投融资决策的影响及路径。本文发现,新租赁准则实施后,从融资方式来看,南航采用了更多超短期融资券和可转债;从投资方式来看,南航减少了经营租赁飞机的数量、增加了融资租赁飞机的数量。案例研究表明:（1）新租赁准则影响南航融资方式的路径是:新租赁准则实施后,资产负债率的攀升和净利润的下滑压缩了公司债券和银行信贷的融资额度,这加剧了南航的融资约束。为应对上述影响,南航通过发行超短期融资券补充债务融资,并通过可转债的高比例转股达到了调整资产负债率的效果。（2）新租赁准则影响南航飞机投资方式的路径是:新租赁准则下会计计量方式的调整导致融资租赁和经营租赁对南航资产负债、损益、现金流等方面的财务影响发生变化,并进一步导致两种租赁方式的权衡优势改变,南航“融资租赁-经营租赁”权衡新动机变成了融资租赁的租赁成本优势和经营租赁的资产流动性优势。南航近年来大幅下跌的利润率要求南航更关注租赁成本优势,这促发南航选择减少经营租赁飞机;新租赁准则下南航面临的银行信贷紧缩加剧,提高了融资租赁对银行信贷的替代效应。本文的创新点在于两方面。第一,本文探究了新租赁准则影响南航投融资决策的路径,补充了新租赁准则相关研究缺口;第二,本文通过剖析新租赁准则前后南航飞机投资方式变化的内在机理,识别到了新租赁准则下的飞机租赁动机,补充了飞机租赁动机相关研究成果。图21幅,表26张,参考文献35篇。