金融危机以来，我国养老保险基金投资损失惨重，随着人口老龄化及我国养老保险基金巨额隐性债务成本的问题日益凸显，面对通货膨胀等因素的影响，养老金面临支付危机。此外，我国资本市场尚不完善，与养老保险基金投资运营相关的法律法规也不健全，给养老保险基金投资运营带来风险。如何有效防范和规避养老保险基金投资中的风险，确保养老保险基金实现保值增值，保证养老保险基金在可接受的风险水平下实现最佳的投资回报，就成为必须研究解决的课题。本文采用了比较分析法、定性与定量分析相结合的方法、实证与规范分析相统一的方法进行分析。以我国养老保险基金为研究对象，在描述我国养老保险基金投资运营模式、投资现状及问题的基础上，分析我国养老保险基金投资中存在的风险及其成因，结合国外养老保险基金投资运营模式及风险控制的措施，最后提出完善我国养老保险基金风险管理体系的模式选择及政策建议。本文的主要研究内容包括以下几个部分：1.我国养老保险基金投资现状及存在的风险。这一部分首先阐述了我国养老保险基金的投资现状以及存在的主要问题，通过对基本养老保险基金、全国社会保障基金以及企业年金各自的运营模式分析，得出了以下结论：基本养老保险基金由于投资方式单一，受通货膨胀影响，投资收益较低，甚至出现实际投资收益为负值的现象，同时基本养老保险基金管理机构松散，专业性较差，无法对养老保险基金实施有效监管；全国社会保障基金受资本市场指数波动的影响，存在投资组合风险。利用VaR法对全国社保基金投资风险进行度量，得出具体风险大小；企业年金的投资主要受到金融市场不稳定因素的影响，收益波动较大。其次分析了我国养老保险基金投资道德风险，着重阐述了我国养老保险基金投资道德风险的成因——委托人与代理人之间的信息不对称与目标不一致，以及养老保险基金投资运营过程中各主体即养老保险基金主办人、投资管理人、基金托管人的风险。2.国外养老保险基金投资风险管理及其启示。这一部分主要分析了美国及智利的养老保险基金投资运营管理模式及其投资风险控制的具体措施。对于美国三大支柱的养老保险基金——美国联邦政府举办的老年和遗属社会保险信托基金下的社会保障基金、美国州和地方政府养老保险基金、私有退休基金各自的投资方式、投资工具、投资领域的分析，得出了美国对养老保险基金投资风险控制的具体措施，包括专业化的投资运营、多元化的投资策略以及完善的监管、法律体系。对于智力养老保险基金的运营，主要通过数据介绍了其投资组合的构成以及智利政府对基金投资方式的比例限制。智利对养老保险基金投资风险控制的措施主要有允许参保人自主选择私有化的养老保险基金管理公司、建立投资储备金和盈余储备金制度以及政府的间接性监管。最后提出了对我国养老保险基金投资风险管理的启示。3.完善我国养老保险基金风险管理体系的模式选择及政策建议。本文的最后一部分是在分析我国养老保险基金投资风险的基础上，通过对国际上主要投资管理模式——完全集中的管理模式、分散管理模式以及适度集中的管理模式的分析，得出符合我国国情的养老保险基金投资管理模式即对具有公共性质的养老保险基金采取完全集中的管理模式，而对具有私有性质的养老保险基金采取适度集中的管理模式。最后提出完善我国养老保险基金投资风险管理的政策建议，包括发展多元化投资渠道、丰富养老保险基金投资产品、加大境外投资，加大我国养老保险基金指数化投资，加强我国养老保险基金投资的专业化管理，完善我国养老保险基金监管体系。