【摘 要】
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该文分为5部分.首先是引言,指出中国新股发行中存在很高的首日收益率,新股抑价程度远高于其他国家,何以如此？要从中国股市的制度安排出发加以思考.第一章对新股抑价进行理论综
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该文分为5部分.首先是引言,指出中国新股发行中存在很高的首日收益率,新股抑价程度远高于其他国家,何以如此？要从中国股市的制度安排出发加以思考.第一章对新股抑价进行理论综述,列举了国外对此问题的主要解释;第二章以2001年沪市上市新股为样本,对中国新股抑价的影响因素进行回归分析,得出了中国新股首日回报率的某些特征,从技术角度对中国新股发行抑价的出现做了解释;第三章是围绕国家效用函数,从中国股票市场的定位、以及由此设立的制度安排入手解释中国过高的新股抑价成因,指出股票市场针对国企服务的定位,以及在此基础上相应的制度安排.第四章仍然从制度层面着手,指出降低新股抑价率不仅要对定价技术、发行制度做市场化改革,更要改变股票市场定位、改革原有的股票供给制度和股权分割制度,这样才能从根本上改变中国新股抑价过高的现象.
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