传统的货币数量说认为在其他条件不变的情况下，物价水平的高低和货币价值的大小为一国的货币数量的多少所决定，货币数量增加，导致物价正比例上涨。根据费雪方程式推导出来的△M=△P+△Y已经成为各国经济金融指导工作中的重要原则，这一公式的经济含义是货币供应增长率等于通货膨胀与经济增长率之和。但是我国改革开放以来的数据表明，中国实际货币供应量的增长速度远远大于中国实际经济增长率和通货膨胀率之和，即存在“超额货币”(ExcessMoney)。本文就是要对中国的“超额货币”现象的产生进行分析和解释。 文章分为四部分： 第一部分观察我国转轨时期以来的货币供应量、GDP、通货膨胀指数和M2/GDP等数据，得出我国存在“超额货币”现象，并对中外专家解释“超额货币”现象的理论进行综述及评价，其中包括金融深化理论、统计偏差假说、被迫储蓄假说、地下经济说、货币化假说、货币流通速度下降说和超额货币成因综合模型等。 第二部分从货币的需求和供给两个方面分析我国产生超额货币现象的原因：在货币需求方面，对农村经济改革、国企改革和自由市场的建立与发展等经济体制改革做了简要回顾和分析，在经济体制改革过程中，货币需求与货币结构发生了巨大的变化；在货币的供给方面，回顾了改革开放以来金融机构和金融市场的建立和扩张等金融体制改革。 第三部分在前文基础上建立一个长期的货币数量模型(包括商品市场、货币市场和资本市场)，收集1978-2003年数据进行OLS回归分析，得出货币需求公式并对第二章的分析进行检验。 第四部分得出结论。