在一系列监管政策、国内资金流出趋严以及美国、德国等海外市场对中国企业跨境并购审核趋严的影响下,跨境并购市场逐步降温,交易活动日趋成熟和规范,尤其是房地产、泛娱乐等敏感类或限制类行业的跨境并购数量明显减少;与此同时,民营企业逐渐成为跨境并购中的活跃主体,它们在大环境严峻的情况下相对于国有企业更难获得融资,研究跨境并购融资对它们来说显得尤为重要。在这样的背景下,中弘股份作为一家房地产企业为实现其“地产+旅游”战略,于2017年收购海外高端旅游服务公司A&K。因为并购主体和并购标的均属于敏感类或限制类行业,中弘股份的资金出境ODI申请未能得到批准,于是中弘股份以较高资本成本通过“名股实债”方式获取海外融资完成价款支付及交割。本文基于资本结构理论发现并购融资过程中存在偿债风险、融资额度风险、汇率风险和流动性风险,运用财务杠杆系数、Z计分模型及F分数模型对公司的风险进行定量评估。研究发现中弘股份面临的破产风险很高,尤其是2017年上市公司并购A&K后业绩更是大幅下滑;在高风险的背景下中弘股份针对本次并购采取了风险规避、风险转移和风险保留三种风险控制措施,但是风险依旧保留在上市公司集团内部,并没有转移到第三方;因此本文给出跨境并购融资风险控制建议,包括合理选择融资策略、合理定价、预防汇率变动风险和加强营运资本管理,这对其他企业跨境并购融资具有借鉴参考意义。