从近几年看,互联网金融行业已成为我国资本市场中一股巨大的力量,作为互金行业一大类别的P2P行业也迅速发展起来。从2015年起,利率高、对投资人吸引力大的P2P平台争相涌出,这些平台可以分为风投系、上市系、国资系、民营系四种背景,各种背景的投资利率及其变化规律不尽相同。P2P行业亟需能助其进一步释放潜力的行业环境,但观其发展现状,还存在平台跑路、倒闭等问题,这其中最主要的原因就是行业利率过高;因此,要想为P2P发展创造良好的环境,就必须加强利率管制。针对P2P行业利率的分析,不少学者探究了行业整体投资利率的外部影响因素和变化规律,然而不同背景之间的相关结构存在差异,因此各影响因素可能会对各相关结构产生不同的影响,从而对各背景利率的影响也存在差异。同时,正如大多该领域的专家所说,降息政策是针对利率过高问题最重大的管制政策,该政策从直接降低P2P行业利率、通过降低银行等金融市场其余行业的利率而间接影响P2P行业利率这两方面结合发挥作用;但从实际表现来看,降息之后P2P平台的投资利率仍然会远高于银行,而且在降息政策实施附近,行业的投资利率并未发生明显的波动;这说明降息政策的作用机制比较复杂,导致效果不佳的原因有可能是该政策导致两两平台之间的相关结构发生了变化。针对以上分析,本文从对P2P平台各背景之间相关结构及其变化规律的研究出发,探究降息政策对投资利率的内部相关结构的影响,以及还有哪些事件或政策会影响行业投资利率的内部相关结构。具体来说主要分为两部分内容:第一步,选取P2P行业四种背景平台的投资收益率,采用非线性的Copula工具来对其相关结构进行建模,观察对比不同平台之间相关结构分别具有什么样的特征;进一步引入相应的时变Copula函数,观察对比各组的时变相关结构。在第一部分的工作中,得出了以下主要结论:（1）不同平台之间的相关结构存在差异,除上市系与国资系、上市系与民营系和风投系与国资系外,其余都存在尾部相关;其中具有尾部相关性的大多都为对称相关,仅有国资系与民营系是非对称的尾部相关。（2）从时变相关系数的标准差或极差来看,风投系与民营系的相关结构变动最大,上市系与国资系的相关结构相对最稳定。引入时变Copula后发现各相关结构会有变化,根据相关系数时序图直观猜测可能与降息政策有关,而且还可能存在其他会影响相关结构的政策事件。由此,第二步工作是在第一步的基础上,结合采用正向的CUSUM变点检验与基于时变结构方程的反向验证变点检验结果的方式,来考察各组相关结构是否会随着降息及其余政策而发生改变。得出了以下主要结论:（1）降息政策会对相关结构产生显著影响,但第一次降息的影响显著性大于第二次;其中第一次降息政策会显著影响风投系与上市系、风投系与民营系、上市系与国资系的相关结构,第二次降息仅对上市系与国资系的相关结构产生显著影响。（2）除降息政策之外,还有信息披露政策会对上市系与国资系的相关结构产生影响;平台合规性自查政策会对上市系与国资系的相关结构产生影响;平台备案审查制度会对国资系与民营系的相关结构产生影响;严管中小平台政策会对风投系与上市系的相关结构产生影响。最后,本文根据实证结论提出以下建议:（1）虽然降息政策对利率的管制有一定作用,但该政策可能会导致不同平台之间的相关结构发生变化,从而政策效果不太理想,所以单独的降息政策可能并非最佳管制策略。正因为如此,本文还发现其他几类政策也会影响相关结构,因此建议采用综合多种政策进行管制而非单一的降息策略。（2）本文发现的五类政策从属性看都属于平台主动自我管制的类型,因此平台的主动管制可能比被动降息更高效。因此,建议监管机构将平台主动自我管制类政策和强硬利率管制类政策相结合。（3）不同背景之间相关结构的变化规律各有千秋,投资者在考虑投资策略时、P2P平台在调整利率时、监管机构在管制整个P2P行业时,都需要考虑平台背景类型以及与其有重要相关关系的背景平台投资利率的变化。