【摘 要】
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近年来由于我国资本市场的不断发展,企业并购也一直持续不断。2006年我国上市企业收购管理办法的正式实行,激发了我国上市企业并购重组的热情。企业进行并购可以实现对资源的优
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近年来由于我国资本市场的不断发展,企业并购也一直持续不断。2006年我国上市企业收购管理办法的正式实行,激发了我国上市企业并购重组的热情。企业进行并购可以实现对资源的优化配置,并能够在价格谈判中处于优势地位,以优先取得价格低廉的内部资源,获得产品的关键性技术,促使企业生产成本下降。同时通过并购可以达到扩大企业规模、提高企业市场占有率和增加自身市场竞争力的目的。还可以借助多元化并购跨入一个新的领域。中小型企业为了实现其规模的快速扩大,往往会选择并购来对企业进行重新组合。有过度自信心理倾向的管理者通常会对实施并购所获得的效益做出过高预测,而忽略了其潜在的危害,从而导致并购的失误进而引发企业绩效的低下。 为了从中小企业板的角度出发来探索管理者过度自信、企业并购行为及企业绩效之间可能存在的联系及相互作用,论文将管理者过度自信、企业并购行为和企业绩效结合起来进行分析,提出管理者不同程度的过度自信水平会对企业绩效起到不同的作用,并且企业并购的不同行为对企业绩效的作用也不同。论文以我国2013年-2016年的中小企业板上市企业为样本,将分别用前三名高管的相对薪酬比和高管持股数量变动作为衡量管理者过度自信的两个指标,经筛选得出管理者过度自信样本1574个,选取托宾Q值作为衡量企业绩效的变量,企业并购行为为虚拟变量,最终得到管理者过度自信样本且实施并购活动的样本257个。利用SPSS21.0对管理者过度自信,企业并购行为及企业绩效分别进行描述性统计分析、相关性分析、回归分析及稳健性检验。得到如下结论:(1)管理者过度自信水平与企业绩效呈显著的负相关,即适度过度自信管理者的企业绩效优于严重过度自信的管理者。(2)过度自信水平与企业并购行为呈显著的负相关,即与适度过度自信管理者相比,严重过度自信的管理者更偏向于非相关并购。(3)企业并购行为与企业绩效呈明显的正相关,即实施相关并购的企业绩效要优于非相关并购的企业。(4)企业并购行为在管理者过度自信对企业绩效的影响中具有中介作用。
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