自弗里德曼对货币供应层次进行划分以来,对货币供应层次的调整一直在进行着。当前,货币供应指标M1、M2与价格之间的稳定关系普遍消失,货币供应层次的调整更具有紧迫性。本文从“货币失踪”现象出发,认为随着资本市场的发展及“金融脱媒”现象的出现,货币并非真正失踪,而是从银行系统转移到了资本市场,并在那里创造出更大规模的货币。从而整个社会总的货币供应由社会流通现金(MO)、银行系统货币(Mb)和资本市场货币(Mc)三部分构成,全口径广义货币供应指标亦为M3=M2+Mc。通过分析美国全口径广义货币的规模和结构,我们发现Mc无论是在规模、增速还是波动幅度上均大于M2,已在整个货币系统中居于支配地位。格兰杰因果检验也表明仅用M1、M2来研究价格现在确已失效,但如将资本市场货币Mc与其结合则依然可解释价格变动,货币数量论亦重新有效。最后,基于中美货币量比较中的三大误区,本文使用全口径广义货币供应指标M3对中美两国之间的货币量进行综合比较,发现美国才是真正意义上的货币大国。