近年来,许多知名房地产公司被曝陷入债务危机,监管机构担忧房地产公司日益升高的杠杆率形成由房地产市场传导向金融市场的风险,在原有的对房地产业的监管下,又对房地产公司融资作出了诸多限制,种种迹象表明,使房地产行业保持合理的杠杆水平是监管机构目前亟待解决的问题。但是监管机构作为企业外部的独立第三方,并不能直接介入房地产公司的管理,只能通过商业银行这一融资中介来间接影响房地产公司杠杆率,而这一途径又是通过监管机构对商业银行的微观审慎监管来实现。监管机构通过对商业银行的资本、拨备、杠杆率、流动性等方面提出监管要求,以达到监管机构希望的监管目标。那么监管机构对商业银行的微观审慎监管是否可以降低房地产公司杠杆率?微观审慎监管对不同性质房地产公司杠杆率是否有不同影响?这一过程中房地产业信贷规模是否起到了中介作用?为了解决上述问题,本文在理论分析的基础上提出研究假设,再进行实证分析。本文选取了2014～2020年我国房地产上市公司的财务数据,用资产负债率衡量房地产上市公司杠杆率,用商业银行的一级资本充足率、拨贷比、杠杆率、流动性覆盖率代表监管机构对商业银行资本、准备金、杠杆率、流动性等四个方面的微观审慎监管,分别研究其对房地产上市公司杠杆率的影响,并从不同产权性质、不同规模、不同盈利能力等方面分析了异质性影响,为探索其中的影响机制,本文还研究了房地产业信贷规模在影响过程中的中介效应。研究结果表明:（1）微观审慎监管能够有效地降低房地产上市公司杠杆率。（2）资本监管可以显著地降低民营、大规模、盈利能力强的房地产上市公司杠杆率;准备金监管、杠杆率监管、流动性监管与中小规模房地产公司杠杆率显著负相关,而与大规模房地产公司杠杆率显著正相关;杠杆率监管与盈利能力强的房地产公司杠杆率显著负相关,但是与盈利能力弱的房地产公司杠杆率不相关,准备金监管与流动性监管能够使得盈利能力强和弱的房地产公司杠杆率均显著降低。（3）房地产业信贷规模在资本监管和杠杆率监管对房地产上市公司杠杆率的影响过程中具有显著中介效应。根据理论分析与实证分析结果,本文提出以下建议:（1）为了控制房地产公司杠杆率,防范房地产市场风险,监管机构应注意加强对商业银行的微观审慎监管,监管机构应该对商业银行的资本充足情况、拨备计提情况、杠杆率和流动性四个方面进行全面监管,以保证商业银行风险可控;（2）商业银行应当加强对房地产公司的贷前、贷中、贷后管理,重视业务质量与风险控制;（3）房地产上市公司应该加强公司内外部管理,内部管理上重视公司现金流,外部管理上重视公司责任。