人民币在东亚区域的货币锚效应研究

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自亚洲金融危机以来,东亚国家和地区积极探索东亚货币合作的路径与模式,取得了较大的进展。但是,由于区域内缺乏一个强有力的货币作为东亚区域货币锚,东亚各经济体在汇率协调和共同货币区的建立等更深层次的货币合作方面进展比较缓慢。全球金融危机后,中国经济的稳步增长,人民币币值持续的稳定以及中国政府在全球金融危机中表现出的高度责任感,使得人民币的国际地位和货币竞争力有很大提升。人民币作为东亚区域核心货币之一,研宄其对东亚货币的影响,即人民币在东亚区域的货币锚效应,对于推动东亚货币合作向更深层次发展以及人民币国际化进程具有重要意义。从现实层面来看中国对于东亚地区的影响力在不断加强,但是纵观现有文献,很少有学者将人民币作为东亚区域的货币锚进行深入考察。本文在梳理文献的基础上,对最优货币区理论和货币竞争理论进行概述。进而分析人民币成为东亚区域货币锚的可能性,包括东亚钉住美元汇率制度的不可持续性,人民币和日元的货币竞争力比较,以及人民币的现实状况。接着采用结构式向量自回归(SVAR)模型对人民币的货币锚效应进行实证分析,通过对东亚各经济体货币汇率变动的方差分解,验证人民币在东亚区域的货币锚效应的程度。实证结果表明全球金融危机后,人民币汇率变动对东亚其他经济体货币汇率变动的影响加大,日元汇率变动对东亚其他经济体货币汇率变动的影响小于人民币汇率变动对他们的影响,相比日元,人民币更有潜力成为东亚区域的货币锚。根据结论,本文建议为了推动人民币成为东亚区域的货币锚,中国应该正确处理好与美国、日本、东盟各国的关系,同时要使人民币能够承担起东亚区域货币锚的作用,还应该进一步推动人民币汇率形成机制改革,深化国内金融体制改革,稳步推进人民币的区域化和国际化步伐。本文的结论只能说明全球金融危机后人民币在东亚区域有一定的货币锚效应,有成为东亚区域货币锚的潜力,在东亚区域的核心货币中是最适宜担当东亚区域货币锚的。
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