创业板上市公司股权结构对公司绩效的影响研究

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创业板经历了七八年的发展,在相关研究领域仍是热门话题。同样,有关上市公司的股权结构以及绩效的相关探索也是长盛不衰,不少学者都进行了研究并提出了自己的见解。公司产权往往以股权结构作为基础,同样发挥着重要的作用。一方面,好的股权结构能在一定程度上保障公司治理的成效,另一方面,也对组织经营的绩效起到关键的作用。对于创业板上市公司来说,它们的快速发展与高革新速度等特征,迫切需要其自身制定并施行多元化的发展战略;另一方面创业公司超募率相对较高,导致它们需要探索多种渠道来消化超募基金,因此多元化战略日益成为创业板上市公司的战略选择。在以主板上市公司为调查对象的研究中,大多是股权结构、企业绩效多元化经营三个变量两两之间的相互作用,综合研究三者间内在联系的则较少。所以本研究对上市公司的分析将从股权结构—多元化经营战略—企业绩效这一框架出发,从理论与实证方面对于股权结构、多元化经营所发挥的直接作用,以及多元化经营在前因变量与结果变量作用过程中发挥的中介效应进行探究。本研究在梳理相关理论的基础上,运用SPSS软件对数据进行系统地分析。首先,在理论方面,对与研究主题相关的理论进行汇总,例如委托代理理论、利益相关者理论、多元化战略以及股权结构等理论,接下来对所归纳的文献进行综合的评述,比较文献中相互矛盾或者观点相差较大的部分,最终形成本次研究的理论基础及研究假设。本文以2016年1月1日之前上市的460家创业板上市公司的2016年报数据作为样本,利用SPSS软件以实证研究的方式,综合分析该类企业中股权结构、多元化经营战略以及企业绩效间的内部联系。经过对国内创业板上市公司的实证研究,本文得出结论如下:股权结构对企业绩效存在影响,其中与公司绩效呈显著正相关的有股权集中度、高管持股比例和法人股比例,而流通股比例则负向作用于企业的绩效,且实证结果表明,股权制衡度对于企业的绩效的影响作用没有得到验证。对于多元化战略,其与我国创业板上市公司绩效之间存在显著的正相关关系;股权集中度、高管持股比例与多元化战略存在较为显著的正相关关系;股权制衡度和流通股比例负向作用于多元化战略水平;法人股比例与多元化之间存在一定的相关性,但并不显著;多元化战略在股权集中度、流通股比例与高管持股比例与公司绩效之间,存在中介作用。在以上研究的基础上,本文从以下几个方面提出一点见解:合理调整企业的股权结构,提高股东的持股比例,同时挖掘更高效率的高层激励方式,通过多种途径促进我国创业板上市公司多样化发展,从而推动企业多项业务协同、高效、稳定的发展。
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