整体上市的出现,多是为了解决以往国有企业分拆上市导致的一些弊端。通过整体上市,企业可以将优质资产的核心纳入上市公司,不仅可以提升企业的经营能力、盈利能力,也可以提高公司治理水平,从而实现企业价值的增长。随着国家政策的逐步完善和国企改革的强烈要求,自从TCL集团在2004年通过换股IPO模式首先在国内进行整体上市之后,企业集团的整体上市在我国资本市场上越来越多。因此,有必要对整个市场进行全面的评价,从而了解企业集团整体上市的现状,为深化我国国企改革提供依据,同时对筹划整体上市的企业提出指导意义。本文通过案例的形式对上汽集团整体上市进行研究,首先梳理总结国内外对整体上市研究的文献,然后对整体上市的相关理论进行阐述。通过介绍上汽集团整体上市各交易方的基本情况、历程、模式和发行价格,结合相关理论对上汽集团整体上市的动因、模式的选择和发行价格的合理性进行分析,运用事件研究法和财务指标法从五个方面(规模效应、股权结构变化、潜在同业竞争、关联交易变化和协同效应)分析整体上市后上汽集团效应的变化,最后通过研究得出启示与借鉴意义。研究结果表明:首先,上汽集团进行整体上市的动因包括外部和内部两个方面;其次,上汽集团选择定向增发反向收购母公司模式和合理的定价成功完成整体上市;最后,整体上市后,得到了正的公告效应,上汽集团的股价上升,有着显著的正的累积超额收益率;整体上市虽然没有对上汽集团的财务效应产生立竿见影的效应,但总的来说,整体上市对其经营还是有益的;上汽集团在整体上市之后扩大了经营规模,巧妙地避免了同业竞争,使关联交易内部化,但是却加剧了“一股独大”问题,加深了中小股东对利益保护的忧虑,对公司治理产生了负效应。通过研究,得出以下几点启示:首先是转型升级延伸产业链布局很关键;其次是每一种整体上市的模式都不能完全被复制,企业应结合自身特点进行整体上市;最后是整体上市不能被看做是改善公司治理唯一的“良药”,有必要对关于保护中小股东利益的制度进行重新评估与完善。