自1987年9月,我国第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立以来,我国证券行业走过了三十多年的发展历程。截止至2018年2季度末,我国共有131家证券公司(以下简称:券商),131家券商总资产为6.38万亿元,净资产为1.86万亿元,净资本为1.56万亿元,证券市场已成为我国金融市场中举足轻重的组成部分,为实体经济的发展做出了巨大贡献,其盈利能力对我国金融市场保持平稳发展、资源配置得以优化,起到了不可或缺的作用。本文通过对国内31家上市券商最近三年盈利能力情况的统计,发现全国性券商与区域性券商盈利能力差距巨大。常见的四种盈利能力代表指标:总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)、每股收益和销售净利率都显示全国性券商盈利能力明显大于区域性券商,并且盈利差距呈现逐年拉大的趋势。寻找现阶段影响上市券商盈利能力的影响因素及其作用机理对券商的生存发展至关重要。本文在国内外学者研究的基础上,归纳梳理可能影响我国上市券商盈利能力的因素,并在理论层面探讨这些影响因素的作用机理。影响因素主要包括券商总资产、净资本、财务杠杆、股权结构、收入结构、地理位置、评级排名和宏观经济环境等。之后,将研究样本分为全国性券商和区域性券商,分别介绍这两类券商的经营现状以及盈利方面的差距,并将样本期分为前后两组(2007-2012年、2013-2018年),分别探讨影响因素对不同类型券商的影响力差异以及随时间推移影响力的变动情况,并基于理论分析给出了4个待检验的假设,以期寻找现阶段影响上市券商尤其是区域性券商盈利能力的关键因素。最后采用国内31家上市券商2007-2018年半年度经营数据和财务数据,利用主成分分析法提取得出代表上市券商盈利能力的综合指标,并对上述理论分析的可能影响因素进行固定效应模型和随机效应模型的实证检验,证实假设1、2、4成立,假设3不成立。具体结论如下:首先,在规模效应方面,全国性券商与区域性券商随资产规模的扩大,盈利能力得到增强,这一结论对区域性券商尤为显著,但规模因素对券商盈利能力的影响力在逐渐减弱;其次,在财务杠杆方面,全国性券商盈利能力与财务杠杆呈正相关关系,区域性券商盈利能力与财务杠杆呈负相关关系,随着时间的推移,财务杠杆因素对券商盈利能力不再显著;另外,在收入结构方面,现阶段的全国性券商与区域性券商在传统业务上的收入占比提升可以显著提高券商的盈利能力,这一结论对全国性券商更为适用;最后,在股权结构方面,全国性券商与区域性券商随股权结构的分散,盈利能力得以增强,这一结论对区域性券商更加明显,并且股权结构因素对券商盈利能力的影响力在逐渐增强。对于全国性券商而言,可以通过发行优先股、金融债券等方式增加资产的规模,这将在一定程度上增强其盈利能力。另外,在现阶段加大传统业务如证券经纪业务、证券投资业务在总收入中的比重,可以在股市波动日益加大的今天保持盈利能力的稳定发展。股权结构方面,通过增发、高送转等方式进一步加大股权结构的分散,提高中小股东的监督权,解决委托代理问题。对于区域性券商而言,增加资产规模可以显著提高其盈利能力。区域性券商可以通过引入战略投资者等方式增加其资产规模。同样,在股市波动日益剧烈的今天,在一定程度上发展券商传统业务有利于区域性券商盈利能力的稳定。除此之外,降低股权结构的集中度对区域性券商盈利能力的提升同样重要。区域性券商可以通过增资扩股、转让股份等方式,将国有股份进行稀释,增加个人或机构投资者的股份占比,这将显著增加区域性券商的盈利能力。