【摘 要】
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国家发展创新驱动战略,高新技术企业是推动创新的主要力量,我国提高创新水平必须依靠高新技术企业。不管是发达国家还是发展中国家,出境并购是高新技术企业实现创新发展提高创新能力的主要催化剂,而我国企业兼并交易已居世界第二但创新资源仍然缺乏,因此出境并购后如何推动技术创新发展仍然是亟需解决的重要命题。近年来,关于出境并购的逐渐减少引起了许多争议,出境并购对创新经济影响究竟是如何的?本文的研究对象是我国A股
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国家发展创新驱动战略,高新技术企业是推动创新的主要力量,我国提高创新水平必须依靠高新技术企业。不管是发达国家还是发展中国家,出境并购是高新技术企业实现创新发展提高创新能力的主要催化剂,而我国企业兼并交易已居世界第二但创新资源仍然缺乏,因此出境并购后如何推动技术创新发展仍然是亟需解决的重要命题。近年来,关于出境并购的逐渐减少引起了许多争议,出境并购对创新经济影响究竟是如何的?本文的研究对象是我国A股高新技术上市企业,选取2007—2019年实施出境并购企业的数据作为研究样本,在对已有文献进行梳理的基础上,该文通过建立数理模型,剖析了出境并购对高新技术上市企业创新发展的影响与作用渠道。该文根据我国高新技术上市企业技术创新水平不够的实际,作出了我国高新技术上市公司通过出境收购可以提高主并购企业的技术创新水平的假设,然后进行双重差分倾向得分匹配法PSM-DID模型分析,研究了出境并购的创新效应。本文所做出的实证检验结果表明,对我国高新技术领域上市企业的并购有利于提升主并购企业的创新数量和质量,替代变量等多种稳健性试验表明,实证结论相对稳定。进一步通过中介效应对出境并购的影响机理的研究表明,出境并购增加了对无形资产评估的认知基础,以“效率提升”效果推动了公司创新;出境并购同时也增加了以收购方的资产负债率计量的财政杠杆,该“资源替换”效果对创新形成了负效应。但总的来说,“效率提升”效应大于“资源替换”效应,中国高新技术上市企业出境并购有利于提升主并购企业的创新数量和质量。本文结论表明,当前我国企业创新还不够,通过出境并购推动企业“走出去”,仍是我国高新技术上市企业增强创新能力的关键战略。论文开展了出境并购对高新技术企业技术创新效应作用机制的深入剖析,并可为我国高新技术企业技术创新策略提出理论依据和现实支持,最后分析了研究的不足与展望。
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