【摘 要】
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随着经济全球化的不断深化、发展中国家在全球的影响力逐步增强,各国的相互影响必不可少将首先反映在作为国民经济“晴雨表”的股票市场中。经济危机的发生往往使全球经济更加
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随着经济全球化的不断深化、发展中国家在全球的影响力逐步增强,各国的相互影响必不可少将首先反映在作为国民经济“晴雨表”的股票市场中。经济危机的发生往往使全球经济更加注重其不良的传导效应,各国对经济主体间的这种裙带影响研究也日渐增多,对股市间联动性这一问题的剖析将有助于投资者合理构建跨国投资组合,同时对一国宏观经济管理者而言能给其稳定该国经济波动、降低经济脆弱性提供一定指导。 本文中股市联动性主要指不同国家或者地区不同市场间资产收益相互影响、作用的现象。学术界普遍认为该现象可能是由于各国股市属性相似、国际信息传递、国际资本流动等基本面和行为因素两方面引起。 以2003—2013年这一较完整的经济周期里中国股市与世界主要股市间的联动性研究为主题,其中包括我国股市和发达国家以及新兴国家股市联动两个层面。 本文首先对我国宏观经济进行分析,选择包括上证综合指数、以及与我国有密切经贸联系的国家股指如伦敦金融时报指数、日经225指数等十余个作为研究对象,通过EViews软件对指数对数及其一阶差分序列做单位根检验、协整性检验,并构建向量自回归模型和误差修正模型,此外还进行格兰杰因果检验分析、脉冲响应函数分析和方差分解等分析各市场股指收益率间的短期或长期因果关系。得出长期以来我国股价和发达国家股价波动呈现相近趋势,短期以来我国股价波动主要与香港等地区趋同的结论,其中原因可能是由于我国资本市场仍未完全开放、与发达国家经济结构存在很大差异所致。
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