随着我国经济的高速发展,地方政府在基础设施和公共服务项目建设,稳定民生等方面的支出越来越大。在分税制度下,加大了地方政府的责任,而税收所带来的收入远远达不到所需求的资金。此时,地方政府只有通过举债来维持经济社会发展所需要的资金。但在2015年之前,我国地方政府还未被授予自由发行债券的权利,此时各种融资平台相继涌现,为地方政府解决了燃眉之急。但是随着时间推移,大量的隐性债务充斥在各级政府之间,导致地方债务结构复杂,举债主体繁多,加大了政府对地方政府债务有效管理和监控的难度。新《预算法》的实施,使得地方政府债务的结构和运转发生了重大改变。因此,在新政策下如何构建科学有效的地方政府债务违约风险预测模型,准确预测地方政府债务违约风险,对政府以及投资者防范与化解风险具有重要且深远的影响意义。已有的对地方政府债务违约风险测度的研究中,大致可划分成了两个方向,第一是通过构建综合评价体系和风险预警模型来对地方政府债务的相对信用等级进行排序评价。第二个是通过构建具体地方政府债务信用风险测度模型对违约概率和违约距离进行测度,即KMV模型。相比第一种方法,第二种方法从违约距离角度出发,利用静态的历史数据计算出未来时期的违约概率,测度效力有明显提升,进而能够实现直观反映地方政府债务信用情况。随着2015年新政的实施,以地方融资平台为主体发行的城投债退出历史舞台,发行地方债券成为地方政府唯一的举债方式,地方政府债务结构和举债主体得以简化,为我们采用KMV模型研究地方政府债务违约风险测度提供了契机。基于此,本文以我国31省市地方政府为研究对象。结合我国地方政府债务历史时序短等特点,选取KMV模型测算地方政府信用风险的违约距离和违约概率,进而对地方政府债务违约风险做出评价。在对基于地方政府债务违约风险测度的KMV模型构建中,假定可担保公共财政收入服从马尔科夫随机过程,且假设用于偿还债务的资金来自于可担保公共财政收入,对KMV模型进行扩展,以1994年-2017年31省市相关数据为样本进行实证分析。在实证部分,本文首先构建面板数据模型对2018年和2019年公共财政收入进行预测,并结合地方政府刚性财政支出确定可担保财政收入。其次,运用扩展KMV模型测算可担保财政收入的波动率和收益率。最后,根据地方债券发行情况计算各地方政府不同时期内的债务偿还额,最终运用基于地方政府债务违约风险测度的KMV模型测算出2018年和2019年全国31个省市地方政府债务的预期违约概率和违约距离。通过测算的违约概率以0.4%为临界值,对地方政府债务违约风险测度结果进行评价,得出以下主要结论:(1)从地域上,我国地方政府债务违约风险有明显的地域性,东部违约概率水平明显低于西部地区。而具有违约风险的省份主要集中于西部和东北地区。从时间上,我国地方政府债务风险总体上处于可控的状态,但2019年相对2018年来说地方政府债务违约风险有进一步扩张的趋势。(2)通过运用不同担保比例进行地方政府债务违约风险测度,得出各个省份为维持地方政府信用所需要保持的最低财政担保比例和最低财政收入。