货币政策传导效率决定了货币政策能否发挥促进经济健康发展的作用。金融危机以来商业银行的风险承担行为引发了广泛讨论,并由此形成了货币政策传导新的渠道-风险承担渠道。本文在D-L-M模型的基础上引入金融负债占负债总额比例,扩展原有模型分析货币政策对商业银行风险承担行为的影响。模型表明货币政策通过风险转嫁效应、杠杆效应和利率传导效应影响商业银行的风险承担行为。最终结果表明存在金融负债占比阈值,当银行金融负债占比低于这一阈值时,宽松货币政策降低银行杠杆率和风险承担水平。当银行金融负债占比高于这一阈值时,宽松货币政策增加银行杠杆率和风险承担水平。本文利用2009-2018年银行业运行季度数据和2007-2018年我国15家上市商业银行的年度数据,分别采用可行广义最小二乘法(FGLS)和动态面板数据广义矩(GMM)方法验证了货币政策风险承担渠道的存在性。通过对“钱荒”和“资产荒”的案例分析将货币政策和金融监管联系起来,提出深化利率市场化改革、规范同业业务发展、完善流动性监测指标、加强不同政策的协调等建议。