本文主要研究了同一家上市公司股票在香港及中国大陆两个高度分割的市场上所表现出来的价格和收益率模式。通过研究发现，在香港和中国大陆两地上市的公司，其无论H股还是A股的收益率都主要与交易所在地市场相关。同时，公司主营业务所在地的市场表现也会对该公司股票在另一市场的表现产生影响，但并不显著。　　同时发现，H股对A股的折价率主要来源于两个市场之间的差异。(1)由于H股的交易成本要高于A股的交易成本，(2)H股的流动性较低，(3)H股的波动性较强，因而同一家上市公司的H股投资者要求更高的回报率。由于同一家公司的未来现金流与其上市地点无关，因此H股和A股在未来现金流上并没有差异。根据股利折现模型，H股拥有更高的折现率，因而H股会产生相对于A股的折价。　　然而，在同一家上市公司的H股和A股收益率之间并没有发现明显的Granger意义上的因果关系。虽然两地市场有着比较明显的信息差异，但是并没有出现H股收益率领先于A股收益率的现象。