实物期权是灵活性管理与决策的重要方法。近年来,在企业及项目的管理决策的研究中,已有不少用于资产价值估计的期权模型。一个企业或一个项目往往是分多个阶段进行发展的,每个阶段的市场环境与竞争对手都有所不同。因此,对于风险投资公司来说,对多阶段投资的价值估计就尤为重要,其重要工具就是多阶段期权定价模型。本文研究的内容是两种多阶段实物期权的定价与模拟,即把股票期权的理论与方法、定价模型应用到多阶段项目价值的评估中,并进行模拟计算。在离散情形中,传统期权定价的二叉树模型其标的资产在期权生存时间内的所有时刻波动率和无风险利率是恒定不变的,这在多阶段情况是不适应的。本文通过引入无套利原理、风险中性测度和?-对冲原理,并假设标的资产在期权生存时间内不同阶段的波动率和无风险利率是相异的,建立一个在三个阶段异波动率和异无风险利率的欧式看涨期权定价二叉树模型。以此改进传统期权定价的二叉树模型。在连续情形中,传统期权定价的Black-Scholes模型无法直接运用于多阶段情形。本文通过利用It?积分与It?公式和?-对冲原理,并假设标的资产在期权生存时间内不同阶段的波动率和无风险利率是相异的,建立了一个在三个阶段异波动率和异无风险利率支付红利的欧式看涨期权定价Black-Scholes模型。以此将传统期权定价的Black-Scholes模型应用扩展到了多阶段情形。模拟计算。本文运用连分式对标准正态分布的分布函数进行近似处理,并将这一近似结果运用到三阶段异波动率和异无风险利率支付红利的欧式看涨期权定价Black-Scholes模型中,得到对研制开发一种新的智能家居远程互动机器人三阶段项目的模拟结果,而且将模拟结果与NPV法进行比较,发现传统的NPV方法低估了该项目的价值。