自本世纪初以来,为解决企业融资困境问题和产业资本限制,仍处于“野蛮生长”时期的大量新兴企业,通过架构VIE的方式实现了境外上市,获得了来自国外资本的青睐。但是在近十年间,面对海外资本市场做空事件频发,更伴随着VIE结构暴露的合规风险不断凸显,海外上市公司的生存处境愈发艰难。与此同时,国内资本市场环境大幅改善,多层次资本市场体系稳步建立,监管层也积极引导在海外上市的优质企业归回国内资本市场,在此背景下,曾经通过VIE架构实施海外上市的中概股企业们,纷纷着手拆于除这一模式回归国内资本市场。因此,对VIE架构企业拆除架构的动因以及回归路径选择的分析,具有极大的现实意义。本文在梳理国内外学者对已有VIE架构的理论及案例描述的基础上,通过信息不对称理论、价值低估理论、交易成本理论及市场时机理论作为理论基础。研究了企业通过搭建VIE架构赴海外上市的系统性风险以及导致在后续阶段拆除架构的直接动机。接着选择上市企业奇虎360从美股市场私有化退市并借壳江南嘉捷回归A股这一事件作为案例研究对象,深入研究探讨了公司私有化退市的动因,以及后续回归A股市场路径的选择。对于回归动因的研究,本文分析了奇虎360在美上市期间的财务指标及同期股价变动情况,并结合企业自身的发展现状,就美股市场环境、公司战略规划等方面做出分析。得出奇虎360拆除VIE架构寻求私有化退市动因包括:公司在美股资本市场长期性股价低迷、频频的做空危机令公司迫切寻求稳定的上市环境、海内外市场环境变化促使公司调整发展战略等。并在分析了首次公开募股、借壳上市、拆分上市三种重返A股上市的路径的基础上,以奇虎360的回归动因为契机,分析其上市路径选择的方式。以期通过对互联网行业个案的研究,为企业是否选择赴海外上市或回归国内市场提供案例分析,并为相关各方能做出更加合理的选择提供帮助。