2015年中国股市、债市经历了大幅度波动;2016年A股熔断、英国脱欧、朴槿惠遭弹劾等黑天鹅事件频发;2017年沪深股市呈现严重的两极分化,以蓝筹白马股为代表的“上证50”高歌猛进,而中小创股票则集体低迷。在这样的大背景下,FOF因在资产配置上的独特优势,即有效规避风险的同时,还能享受标的基金带来的超额收益,受到了国内众多投资者的广泛关注。通过海内外FOF的发展现状对比,笔者发现国内FOF相对于海外FOF,无论是在数量、规模、专业程度、策略多样化和风险收益率等方面都存在较大的差距。基于上述问题,笔者借鉴FOF在海外的成功发展经验,提出FOF管理的两大核心:策略设计和标的基金筛选,并从这两个方面给出具体建议。本文从绪论入手,首先概述了国内FOF投资所面临的各种问题,参考现阶段国内外的研究成果,梳理出本文的研究意义和研究方法。第二部分是FOF的相关理论与发展状况。本章在大量搜集文献资料的基础上,介绍了FOF的概念和分类、厘清了其历史和由来、分析了FOF相较于传统资产配置的优势、列举了几种全球顶尖的组合资产策略;第三部分是FOF的大类资产配置策略。笔者对存在多年且成绩斐然的桥水基金全天候策略进行了详细介绍,并模仿桥水基金全天候策略的配置模式,构建出适合中国市场的全天候策略FOF。本章通过收益率、波动率、夏普比率等指标,详细分析了在我国不同经济周期下哪种资产组合的表现更佳,再通过权重分配使得资产组合的风险达到均衡后打包形成全天候策略FOF,以实现在任何经济周期下收益稳定、风险可控。通过回测发现,与众多传统资产组合相比较,新构建出的全天候策略FOF表现更加突出,获取较高收益的同时不会出现大幅波动;第四部分是FOF的标的基金筛选与后续关注。首先通过风险调整收益、投资经理、投研能力、分成方式、规模及契约五大类指标对私募基金进行全方位考察,并根据评分结果选出排名靠前的私募基金形成备选池。在对备选基金进行进一步的尽职调查以后,最终确定配置名单。此外,当FOF开始运作以后,将继续对标的基金进行持续关注,以确保及时地调整、完善产品结构;第五部分是FOF的风险管理。本章列举了管理人在FOF的运作过程中可能面临的各种风险,并提出应对措施。即管理人应制定全面风险管理体系,并在该体系框架内开展各类风险的识别和管理工作,为FOF投资的最终成功保驾护航;本文最后一部分是结论。本章回顾了本研究的核心内容,对FOF的配置方法进行总结,并给出了产品设计建议。此外,本章还简述了受本人的能力和现有外部因素所限,研究成果中存在的局限和不足。伴随中国私募基金的蓬勃发展,以及未来社保基金、企业年金等大规模资金的加入,FOF必将迎来发展浪潮。本文的主要贡献在于为即将或正在从事FOF投资的机构或个人提供了一定的参考价值。